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當然，A股也在變革中快速變好，只是漲的有點太著急，在2007年1年，就跑完了后面10年美股牛市的漲幅。2015年的牛市也是脈沖上漲，隨后垂直落體。相比之下，美股市場大盤更為溫和，而且，從未來的一個階段看，美股受益于以下原因，在一段時間內會更值得期待：
資本意志的自由表達，大鱷允許成精
建國后的大鱷不許成精，讓國內的一些資本大佬的心轉而投向海外市場，激進推動全球化。誠然，國家的管控是有道理的。好不容易把人民群眾教育得接受資本市場和房地產市場了，大量資本通過銀行放大能量，收割韭菜，堪稱中國最牛逼的農用機械。
2007年，A股的大漲一下子割了10年的韭菜，迄今沒有恢復。那一波，所有的過剩產能，比如中國鋁業、中國石油，都一股腦傾銷到人民群眾手里。房地產這一波，尤其是三四線城市的走勢也很像，非常危險。
加強資本管控是有道理的，就像新開一個賭場，韭菜賭客還沒有來，擠滿了大鱷，后面不管如何努力，韭菜來一個吃一個，假以時日，大鱷們飽了，賭場主就掛了。政策利好的紅利，根本到不了二級市場，政策的對手套利盤過于強大。
加強管控，干掉流動性的同時有一個矛盾無法回避：資本和別的生產資料不同，是有意志的，Money Never Sleeps (金錢永不眠）。資本就像巨龍，長大到了一定階段，就必須擴大自己的巢穴『產業』，甚至希望通過國家行為來表達訴求。
互聯網和金融全球化，讓流動性管控的效果越來越差
美國相對自由，是平臺型的體制（就是政府職能也是包干到戶）決定的，憑自己本事牛逼，公開競爭自由表達，不僅僅給了資本成精的機會，還有機會去種植大麻、承包監獄、收購券商銀行，不需太多審批就可以造汽車、搞能源等等。在《索羅斯梅開二度，李嘉誠抄底英國，為什么？》一文中我們提過，掌控電信等基礎設施，是李超人為家族繁榮再加上一層保險，大英帝國私有產權的保護是終極背書。國家平臺應該支持資本意志表達，長期遏制會影響生產力水平。
特朗普大交易
特朗普上臺后，正在推動幾項最重要的交易：
政治交換，讓小伙伴掏錢：以美元的戰略貶值，換取債務之外的增量投資，即來自世界兩大金主中國和中東地區的直接投資。
降低企業運行成本，招商引資：以稅收的降低，換取美元資本的回流和新一輪制造業的復興，即，搶占新一輪技術進步。
降低行政審批成本，精簡政府：低成本運營的政府換取新一輪增長動力。
中國金主性感的微笑
美元的戰略貶值是有極大好處的：
從時間上為中國留出充裕的空間，從事內部治理。美國要實惠，中國要內政外交，要貨幣穩定，要金融和地產市場穩定，要朝鮮半島。這也是為什么XDD如此高調的定義中美關系，『有一千條理由把中美關系搞好，沒有一條理由把中美關系搞壞』，雙方各取所需，不聊政治壓制，只談生意都好辦，不就是錢嘛！
同時，戰略貶值也為原油價格的上漲留出時間。奧巴馬在任的2016年，強勢美元幾乎震塌了中東，原油價格直奔30美元一桶，美國的頁巖油氣幾乎像神風敢死隊一樣沖擊原油市場，幾乎是要與百萬億美元的中東財富同歸于盡的感覺。 某大佬拋出一句話，反正原油以后越來越便宜，你們趁早多賣點，要不然以后就不值錢了。
誰都知道原油市場本來就有盡頭，沙特正在推動全球最大的企業沙特阿美上市，為自身的改革籌措資本。2016年的原油市場簡直如同噩夢，委內瑞拉幾乎崩潰，公海上飄滿了囤積油品的油輪，就是不靠岸；油庫裝滿了卻無法卸貨。二戰以來最重要的能源，瞬間和礦泉水一個價格，OPEC幾乎名存實亡。
中東金主的微笑
美元指數下挫的好處是非常明顯的，金主爸爸們的支票開得嘩啦啦響，沙特國王薩勒曼（Salmanbin Abdulaziz Al Saud）也爽快地簽署了價值高達1,100億美元的軍售協議，大大刺激了與沙特關系緊張的伊朗，為中東地區形勢增加了一絲不穩定因素。
特朗普雖然是干地產的，但是對科技進步還是很敏感的，腦袋很靈光。以稅收的降低，換取美元資本的回流和新一輪制造業的復興，即，搶占新一輪技術進步的最大紅利。 這一輪最大的紅利在亞洲的日本和臺灣。作為國際最硬的新生產資料，半導體行業的『OPEC』成員，富士康的Terry Guo郭臺銘計劃在美國投70億美元的建設面板工廠。半導體行業的明星，臺積電也計劃在美國投資5000億新臺幣建設3納米制程技術的晶圓工廠，主要考慮土地成本、空氣環境和能源成本。
孫正義的1000億美元的Vision Fund愿景基金快募集完畢了
Masayoshi Son孫正義是世界級的賭徒，在中美日三國，孫正義在互聯網電信領域的下注，讓他10多年前就登頂全球首富。如今，在技術爆發的前夜，孫正義再次重注，押寶特朗普政府，北美的人口結構和改良的移民政策，經濟的增長會更為平穩。 大量新技術，尤其是機器人和能源價格走低，給予了北美在制造業層面與亞洲同臺競技的機會。
中概的新老劃斷和篩選
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每個國家都有周期，在連續的上攻后，中國的GDP增長到了逐步放緩的周期，但是，強勢公司并沒有放緩。與此同時，弱勢美元也給了RMB強勢的機會，中概的收入更值錢了。
經濟放緩和債務增長是真實發生的，A股的局部塌方也是正在進行中。但是，這恰恰會造就一個最好的中概上漲周期，好的公司都在浮現。
當然，中概也需要好的篩子來過濾，剔除不合適的企業。
篩子1：私有化撤銷后漲幅
私有化，本身是傾向于損害股東價值的典型行為，尤其是低價私有化。在國內資本市場火熱的時刻，一波企業傾向于走國內資本市場換取高估值，最后的結果是兩敗俱傷。投資者虧得傷痕累累，公司由于需要承擔私有化融資成本和再次上市的風險，中途折戟沉沙的比比皆是，分眾傳媒和奇虎只是一個幸運兒，是極少數的幸存者。
但是，大規模的私有化動機出現，損耗了海外長期投資基金的信任，萬一企業股價低迷了，就來一發私有化，基金誰敢長期持有？
與此同時，政策方面的諸多不明朗也是喧囂塵上，比如VIE結構存在違規嫌疑，戰略新興板推出等等。 一切的紛擾直到2016年下半年，證監會主席劉士余表示：『海外上市，也是建設社會主義』，『不鼓勵私有化』，這些表態不僅僅拆掉了若隱若現的VIE違規的謠言，同時，切斷了大規模私有化的可能性，讓破壞股東價值的行為得到了遏制。
政策紅利給了，中概有了明確的復蘇預期。但是，如果股票在最近的180天內，股價漲幅
只要有訴求，哪怕是美股資本市場不喜歡的清算價值，比如辦公樓價值，地產價值，也會成為估值支撐，比如張朝陽對SOHU發起了私有化邀約。
至于那些還未撤銷私有化邀約的企業，直接可以跳過。
篩子2：不斷重估行業，找向上的賽道。
互聯網飛速發展，很多行業發生了結構性變化，很多小賽道已經面臨整體重估甚至毀滅了。中概到現在，有幾個行業發生了估值崩塌。
世紀互聯埋沒了大量的『價值投資者』
科技領域是不能圖『便宜』的
1. CDN （內容分發網絡）：全面重估
CDN被云計算吸收掉大部分資本價值已經確定了，全球市場的Akami和A股的網宿科技（SZ:300017）等，都在同步塌陷。美股市場的世紀互聯（NASDAQ:VNET）和藍汛科技（NASDAQ:CCIH）埋掉了太多的投資者。世紀互聯除了公司治理不夠透明以外，曾經引以為傲的環北京最好的機房已經從排隊爭搶，變得沒有太多議價能力，資產面臨深度打折。
曾經的創業板牛股網宿科技
XNET迅雷一直在轉型。轉型中的企業會享受巨大的轉型折價，今天的XNET有著明確收購價值和安全邊際。 但是，分布式CDN也只是行業的游擊隊，不是云計算的主流。
2. 電商（包括外貿）：從百花齊放到巨頭唯我獨尊
在流量越來越貴的時代，大型電商日子越來越好，阿里巴巴（NYSE:BABA）、京東（NASDAQ:JD）的股價最近幾乎是天天過年。反觀中型電商，比如唯品會（NYSE:VIPS）只能考慮修煉內功。董事會討論過線下開店，苦修供應鏈金融和物流建設，支撐市值；對于小型電商來說，蘭亭集勢（NYSE:LITB）完全歇菜了，聚美（NYSE:JMEI）等基本上沒有機會。反而電商代運營企業，比如寶尊電商（NASDAQ:BZUN）有機會將生意繼續做大。
整個生態變化了。大型電商平臺化，這就顯著削弱了中小電商的企業價值。流量的壟斷，更是致命一擊。
3. 教育：從服務到軍火
教育是中概最大的一條賽道。好未來（NYSE:TAL），新東方（NYSE:EDU），51talk（NYSE:COE），甚至新上市的一堆教育企業，甚為壯觀，最早一批中概旗艦都來自這條賽道。 幾年前，這還是最兇殘的一條賽道。
今天我們看到新東方和好未來長勢如虹，這是淘汰了安博教育、學大教育、弘成教育等一堆企業之后的才篩選出來的。
教育一定要看長遠，在不同的供求結構和時代背景下，議價能力差異極大，估值邏輯會發生改變。教育過去是傳統行業，就像餐館，重服務，一點不性感，雖然現金和毛利潤都不錯，但是地域擴張和毛利率提升都有困難。
隨著國內產業結構對人才要求越來越高，教育本身的投資回報和階層競爭的軍火性質被充分釋放，同行競爭的壓力、攀比，推高了行業定價能力，企業對高級人才的訴求和薪資的飆升給了大的投資回報想象力，年薪百萬對于一些人是看得到的。人口和消費結構，推動了教育市場。
中概大概300支股票，正常活躍交易的大概50支不到。 一定要看到行業向上，公司有訴求，業績和經營波動能理解，股票才會有向上的表現。 好公司并不多，大家好好享受這次結構性紅利。