資本輸出戰略需要頂層設計
潘英麗
中國經濟的發展已從資本輸入走向資本輸出的新階段。但是中國資本輸出存在一些重大的結構性障礙，需要通過體制變革予以突破。中國資本輸出戰略是一個系統工程，需要頂層設計。筆者在此給出十分粗略的政策建議。
首先，需要實現國際收支相對平衡，避免外匯儲備的繼續增加。建議采取以下行動：一是放棄通過中央銀行購匯的方式維持匯率低估和穩定以保證出口企業有利可圖，并將匯率風險從企業轉移到國家的傳統政策。通過不規則的方式調高人民幣中心匯率至相對合理水平，消除單邊升值預期和外匯儲備單邊增長的勢頭。這將有利于結構調整、經濟轉型和資本輸出，并通過資本輸出路徑推動人民幣的國際化。二是對資源出口行業和資源密集型出口產業取消出口補貼，征收環境污染稅收，消除資源開采價格的扭曲因素，以避免稀缺資源的透支性開采和扭曲性出口。
其次，積極采取多種政策鼓勵民間資本輸出。除對外直接投資、對外銀團貸款和政府援助外，還需要重點促進民間創設私募股權國際投資基金，實施國家外匯儲備化整為零、化官方為民間的資本輸出戰略。未來全球金融市場將越來越不穩定，僅通過Q DII以金融市場作為投資領域不足以規避日益增長的美元風險和西方主權債務風險。筆者建議政府出臺相關鼓勵政策，吸引資歷和品行兼優的海內外華人金融投資精英成立國際投資管理公司，創設私募股權國際投資基金；借助民間投資智慧實施國家的資本輸出戰略，并引導民間企業對外投資。具體鼓勵政策可包括以下領域：一是借鑒國際慣例，實施免稅或稅收減免政策；二是提供換匯便利和便捷渠道；三是鼓勵國有企業或資金盈余單位認購此類基金以促進其發展；四是允許商業銀行根據投資項目的收益和安全狀況提供30%至60%不等的杠桿收購融資。
再次，中央政府可以通過第二輪外匯儲備注資形式對中資金融機構增資擴股，也可以讓大型金融機構定向發行美元次級債券由中投公司和中央國資企業持有，加快海外分支機構網絡的建設，為中國企業對外投資提供必需的金融服務，為人民幣國際化打下海外業務網絡基礎。
最后，需要確立中國的全球金融戰略，通過頂層設計加快推進人民幣國際化，促進具有內在穩定機制的多元儲備貨幣體系的形成；促進人民幣定價的離岸資產市場和商品市場的發展。
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