“區(qū)域集優(yōu)”試圖破解中小企業(yè)融資難
發(fā)布日期：2011-06-29 來(lái)源：財(cái)新網(wǎng)
交易商協(xié)會(huì)將推動(dòng)地方政府成立中小企業(yè)直接債務(wù)融資發(fā)展基金，作為其融資保障和償債風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)，這一專項(xiàng)基金的資金能否順利到位將是“區(qū)域集優(yōu)”債務(wù)融資模式的關(guān)鍵
【財(cái)新網(wǎng)】（記者 張宇哲）銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)（下稱交易商協(xié)會(huì)）力圖建立新機(jī)制充分協(xié)調(diào)地方政府資源助推中小企業(yè)發(fā)債。這一新機(jī)制名稱為“區(qū)域集優(yōu)”債務(wù)融資模式，旨在實(shí)質(zhì)性地突破長(zhǎng)期以來(lái)的中小企業(yè)融資困境，以及高信用等級(jí)企業(yè)發(fā)債空間已有限、銀行間債券市場(chǎng)的發(fā)債規(guī)模面臨天花板的現(xiàn)實(shí)。
6月14日，人民銀行南京分行、江蘇省金融辦、銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)簽署三方合作備忘錄。同時(shí)在此框架下，江蘇常州市人民政府、人民銀行常州中心支行、中債信用增進(jìn)投資股份有限公司（下稱中債公司）簽署了“區(qū)域集優(yōu)債務(wù)融資合作框架協(xié)議”，將依托地方政府主管部門和人民銀行分支機(jī)構(gòu)，共同遴選符合條件的各類地方中小企業(yè)，由中債公司聯(lián)合商業(yè)銀行、地方擔(dān)保公司和其他中介機(jī)構(gòu)為企業(yè)量身定做債務(wù)融資方案，并提供全產(chǎn)品線金融增值服務(wù)的業(yè)務(wù)模式，這一模式即為“區(qū)域集優(yōu)”債務(wù)融資模式。
“這一模式能否成功的關(guān)鍵是引入地方政府風(fēng)險(xiǎn)緩釋措施。”交易商協(xié)會(huì)秘書長(zhǎng)時(shí)文朝在簽署儀式上表示。
這一風(fēng)險(xiǎn)緩釋措施的核心措施是交易商協(xié)會(huì)將推動(dòng)地方政府成立中小企業(yè)直接債務(wù)融資發(fā)展基金，作為中小企業(yè)直接債務(wù)融資保障和償債風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)，利用財(cái)政杠桿撬動(dòng)金融資源。中債公司將聯(lián)合常州市金融辦，于今年9月初推出這一新模式的第一單產(chǎn)品。
目前地方財(cái)政捉襟見肘，加之備受關(guān)注的地方融資平臺(tái)貸款已吸納了未來(lái)幾年的地方財(cái)政預(yù)算和土地資產(chǎn)等抵押品，這項(xiàng)專項(xiàng)基金的資金能否順利到位將是操作中的最大挑戰(zhàn)。
“區(qū)域集優(yōu)”模式
不同于以往運(yùn)作周期長(zhǎng)、程序繁瑣、規(guī)模小的中小企業(yè)集合票據(jù)，交易商協(xié)會(huì)希望“區(qū)域集優(yōu)”債務(wù)融資模式可以通過(guò)地方政府設(shè)立專項(xiàng)基金、中債公司和當(dāng)?shù)負(fù)?dān)保公司反擔(dān)保、企業(yè)提供抵押品等多種信用增進(jìn)措施，降低融資成本、提高中小企業(yè)發(fā)債效率和規(guī)模，幫助大量中低信用等級(jí)企業(yè)實(shí)現(xiàn)首次直接債務(wù)融資。來(lái)自央行的數(shù)據(jù)顯示，截至2010年底,中小企業(yè)通過(guò)發(fā)行短期融資券、中小企業(yè)集合票據(jù)等債務(wù)融資工具累計(jì)募集資金僅64.77億元。相較于銀行間債券市場(chǎng)存量2萬(wàn)多億元的規(guī)模，可謂杯水車薪。
在“區(qū)域集優(yōu)”模式下，政府支持力度至關(guān)重要。地方專項(xiàng)基金的規(guī)模也將與地方中小企業(yè)發(fā)債總規(guī)模掛鉤。據(jù)中債公司人士介紹，地方專項(xiàng)基金的擔(dān)保倍數(shù)約放大到20—30倍。比如江蘇中小企業(yè)發(fā)債總規(guī)模為100億元，則這一專項(xiàng)基金的規(guī)模可能為5億元；地方政府的資金支持力度將與企業(yè)準(zhǔn)入門檻相關(guān)，政府資金支持力度與地區(qū)信用環(huán)境相關(guān)。
在這一新機(jī)制下，中債公司將提供信用增進(jìn)，為企業(yè)債務(wù)融資創(chuàng)造條件。據(jù)中債公司人士介紹，中債公司目前的擔(dān)保費(fèi)手續(xù)費(fèi)是1.2%—1.5%，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)上其他擔(dān)保公司2.5%的費(fèi)率。
“第一單之所以選擇江蘇省，是因?yàn)榻K的金融生態(tài)環(huán)境提供了合適的土壤。”時(shí)文朝同時(shí)表示。江蘇是中小企業(yè)大省，但這些企業(yè)融資成本高、渠道窄，拓寬融資渠道的需求迫切。2010年，人民銀行南京分行已聯(lián)合江蘇省金融辦、省財(cái)政廳在全國(guó)率先出臺(tái)了直接債務(wù)融資引導(dǎo)辦法和對(duì)金融機(jī)構(gòu)債務(wù)融資工具主承銷業(yè)務(wù)的監(jiān)測(cè)評(píng)估。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，全省金融機(jī)構(gòu)目前儲(chǔ)備的項(xiàng)目達(dá)到140個(gè)以上，企業(yè)超過(guò)200家，融資總規(guī)模超過(guò)1000億元，其中有32家已報(bào)送交易商協(xié)會(huì)，債務(wù)融資工具擬注冊(cè)金額超過(guò)200億元。
常州擬推第一單
中債公司聯(lián)合常州市金融辦，將于今年9月初推出第一單產(chǎn)品。常州將針對(duì)區(qū)域集優(yōu)項(xiàng)目建設(shè)中小企業(yè)直接債務(wù)融資發(fā)展基金，由政府主導(dǎo)、發(fā)債企業(yè)共同參與建設(shè)的專項(xiàng)基金。
人民銀行常州市中心支行貨幣信貸科副科長(zhǎng)王勇向財(cái)新記者介紹，常州啟動(dòng)第一單，是因?yàn)槌Ｖ菔挟?dāng)?shù)刂行∑髽I(yè)比較集中，96%的企業(yè)是中小企業(yè)，面臨轉(zhuǎn)型的中小企業(yè)比較多。
至于專項(xiàng)基金的成立，由于常州市是江蘇省金融創(chuàng)新支持中小企業(yè)的試點(diǎn)城市，“今年財(cái)政預(yù)算中已經(jīng)拿出一部分資金用于支持金融創(chuàng)新，所以常州中小企業(yè)直接債務(wù)融資發(fā)展基金的成立相對(duì)比較容易。”據(jù)常州市金融辦金融一處副處長(zhǎng)周瑋介紹，常州這一專項(xiàng)基金將重點(diǎn)支持科技創(chuàng)新的中小企業(yè)。
據(jù)了解，人民銀行分支行將對(duì)政府遴選企業(yè)按照金融政策和市場(chǎng)認(rèn)可的程序進(jìn)行把關(guān)。
另外，此前由于中小企業(yè)集合票據(jù)涉及多家中小企業(yè)，發(fā)行規(guī)模小、前期準(zhǔn)備時(shí)間長(zhǎng)、程序繁瑣，商業(yè)銀行對(duì)于承銷發(fā)行中小企業(yè)集合票據(jù)并不積極。在新的機(jī)制下，通過(guò)提高效率和規(guī)模，商業(yè)銀行可以通過(guò)為發(fā)行企業(yè)債券承銷或過(guò)橋貸款的方式，在獲得收益的同時(shí)，也可探索出一個(gè)中小企業(yè)融資新模式。
按照中債公司的設(shè)計(jì)方案，對(duì)于暫不符合發(fā)債條件但具有成長(zhǎng)性的企業(yè)，商業(yè)銀行可提供信貸融資；對(duì)條件成熟、市場(chǎng)認(rèn)可的企業(yè)可以承銷發(fā)行債券；對(duì)于一部分企業(yè)可以聯(lián)合券商，在現(xiàn)有規(guī)則框架下，通過(guò)創(chuàng)新債股轉(zhuǎn)化產(chǎn)品滿足融資需求。■
國(guó)家5A級(jí)協(xié)會(huì)