融資難加劇中小企業抱團“找錢”
發布日期：2011-06-20 來源：融資難加劇中小企業抱團“找錢”
貨幣政策持續緊縮的大環境下，中小企業抱團融資，集合發債漸成潮流。抱團不僅可解企業資金之渴，亦將有利于企業理順公司治理結構，規范財務信息。
中新社援引國際商報6月17日報道，5月居民消費者價格指數(CPI)同比增長5.5%，CPI增幅創下34個月來的新高，市場普遍預期緊縮政策仍將持續，這對處于水深火熱中的中小企業絕對不是個好消息。貨幣緊縮政策接連出臺，融資成為中小企業主的心頭重病。據了解，在向銀行貸款無門后，中小企業通過集合發行債券、票據等方式融資日漸頻繁，“抱團尋錢”成為不少中小企業的選擇。
直接融資突圍
5月23日，“濟南市國資系統中小企業2011年度第一期集合票據”開始發行，募集資金10億元。該中小企業集合票據創下了票據融資規模、集合企業數量的全國紀錄。6月8日，武漢市中小企業2011年度第一期集合票據也開始發行。此外，上海、江蘇等地也陸續有集合發債、票據等的發行以支持中小企業融資。
中國證監會主席尚福林日前表示，近年來資本市場直接融資發展迅速，但總體上銀行間接融資仍占據主導，直接融資比例明顯偏低。這種融資結構不利于平衡企業資產負債水平，在一定程度上制約了企業的發展能力，也影響了經濟發展的動力與活力。因此，在注重發展股市融資的同時，要大力發展債券市場，更好地發揮債券市場在擴大直接融資比重中的功能作用。“中小企業集合發行債券、票據是融資方式的創新，”安邦咨詢研究員陳業告訴本報記者，今年政策導向限制銀行信貸，鼓勵債券融資等直接融資方式，用這種抱團發行的模式，中小企業可得以敲開債券市場的大門，分享到債券融資的好處。就融資成本而言，債券利率一般是低于銀行貸款利率的，同時，抱團發行的模式也能在一定程度上分散個別企業的信用風險。
據了解，中小企業集合票據是指兩個(含)以上、10個(含)以下的具有法人資格的企業，在銀行間債券市場以統一產品設計、統一券種冠名、統一信用增進、統一發行注冊方式共同發行的，約定在一定期限還本付息的債務融資工具。票據發行由中國銀行間市場交易商協會負責審批，購買方主要為中國銀行間市場交易商協會會員，包括全國主要銀行、證券公司、保險公司、央企、會計師事務所、律師事務所等中介機構。
上海一家參與集合發行票據的企業負責人表示，該企業參與發行的票據票面利率5.4%，銀行承銷費率0.3%，擔保費率為1.2%，由于擔保費有政府補貼，折算下來，企業參與票據發行的實際財務成本僅為5.7%，并且3年期利率已經鎖定。而目前銀行3年期貸款的基準利率已達到6.4%，而且銀行貸款利率通常還會根據市場變化上下浮動，企業融資成本在緊縮的宏觀政策調控下會提高很多。與此同時，企業申請3年期貸款的審查周期相對較長，難度更大。
信息公開最關鍵
興業銀行資深經濟學家魯政委認為，中小企業集合融資必然要將企業經營相關信息對外披露，在這個過程中，地方政府的牽頭作用非常關鍵。由于對本地企業比較熟悉，地方政府部門可以將部分中小企業集合在一起，由政府做隱性擔保方，或者委托第三方評價機構對中小企業進行評級。“這是擔保機制的一種改進”，但魯政委同時指出，在當前的征信體系下，想摸清中小企業的“家底”委實不易，因此這種方式也存在一定風險，如出現風險則只需由地方政府埋單。
據了解，目前對于進入集合融資范圍的中小企業也有較高的門檻。如湖北江城發行中小企集合票據的要求是，企業凈資產要不低于2500萬元，成立時間滿3年，連續3年盈利等，這令不少中小企業望而卻步。業內人士指出，企業如果沒有實力，最好不要參與其中，因為企業要保證收益，終端銷售就要伴隨產能擴大實現增長，在目前的大環境下，這對于品牌知名度和網絡渠道不成熟的中小企業來說，是件難事。
同時，集合融資勢必要求企業公布部分經營信息，這也是不少中小企業主不情愿的。魯政委認為，正是由于中小企業信息不透明，使得銀行對其緊閉大門。“中小企業的融資難問題要得到根本解決還需其‘自清’，企業可以定期找第三方資質評價機構對其進行審核，主動發布信息。”魯政委說，通過抱團融資的方式公布相關信息，有利于企業理順公司治理結構，規范財務信息，這也是中小企業成長過程中的必修課。
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