資源整合讓企業脫胎換骨
發布日期：2014-10-16 來源：上海證券報 作者：丁峰(獨立投資分析人士)
生產要素理論是微觀經濟學的基本理論。威廉·配第曾說過，“勞動是財富之父，土地是財富之母”;此后，亞當·斯密在《國富論》中提出，商品的價格歸根結底都可分解為勞動、土地和資本三部分，由此形成“生產要素三元論”。然而，一個生產組織單具備生產三要素還不夠;恰如宮爆雞丁只有雞肉、花生和辣椒也不夠，還缺少最關鍵的廚師。因此，新古典學派創始人阿爾弗雷德·馬歇爾在其《經濟學原理》中，又增加了企業家才能這一生產要素。“治大國若烹小鮮”，企業家其實扮演的是廚師角色。
企業家才能是企業家經營企業的組織能力、管理能力與創新能力的綜合，簡言之，就是整合各種資源的能力。牛根生曾總結出“四個98%”理念，即經營的98%是人心，品牌的98%是文化，矛盾的98%是誤會，資源的98%是整合。中國企業家通過自身的實踐，形象地詮釋了西方經濟學經典理論。
有家大消費企業，通過換股吸收合并，由兩家上市公司合并為一家上市公司，并取得了初步的整合效應，這就是同被廣藥集團控股的廣州藥業吸收合并白云山制藥、合并后簡稱為白云山股份的新公司。白云山股份是“A+H”滬港兩地上市股，目前市值約350億，在A股OTC醫藥板塊中排名可進三甲。
合并前廣州藥業2012年營業收入82.29億，凈利潤3.95億，股東權益40.96億，加權凈資產收益率10.05%;合并前白云山制藥2012年營業收入43.10億，凈利潤3.49億，股東權益16.67億，加權凈資產收益率23.18%。合并后白云山股份2013年營業收入176.08元，凈利潤9.80億，股東權益71.54億，加權凈資產收益率15.71%。合并一年后，新公司營收增長約41%，凈利潤增長約32%，凈資產增長約24%，主要財務指標向好。新公司凈資產收益率高于合并前的廣州藥業，低于合并前的白云山制藥，這是因為合并前白云山制藥的凈資產只有廣州藥業的約40%，合并后計算新公司凈資產收益率時分母基數陡然加大，攤薄了計算結果，在統計學上沒有可比性。
合并后的白云山股份人員結構發了較大變化，財務統計人員減了約9%，行政管理人員減少約21%，工程科研技術人員增加約26%。新公司一方面利用品牌延伸戰略，開發新產品，推出了新品低糖涼茶、無糖涼茶和固體涼茶，并為直供連鎖餐飲渠道設計了涼茶直飲機;另一方面進一步夯實產品質量，對品牌形象提供了強有力的支撐。
合并后，新公司實際上采取的是以“王老吉”和“白云山”為主要架構的雙品牌戰略發展模式。在“牌”知名度很高的前提下，加大“品”，即品格文化內涵的建設。比如建成王老吉博物館，成立王老吉文化研究會，設立中華“吉”文化研究院等。合并前公司在王老吉涼茶銷售渠道的建設方面幾乎是空白，但僅一年多，王老吉涼茶就在大江南北實現了全方位鋪貨，迅速彌補了新公司的渠道短板。
在企業資源整合上，新公司不但注重彌補弱項短板，而且更重視在軟資產和無形資產方面的投入。在品牌建設和資源整合上，新公司也逐步變得“聰明”起來。輝瑞公司的萬艾可(俗稱“偉哥”)在華的專利保護已到期，為國產仿制藥留下了廣闊市場空間，據估計市場規模有望達百億。白云山股份先聲奪人，不但為這一新品取了個好記、耳熟能詳的中國化品牌名字“金戈”，而且還將其融入了諾貝爾獎概念：聘任了曾獲諾貝爾生理醫學獎、有“偉哥之父”之稱的弗里德·穆拉德博士作指導，研發一系列新品。更為關鍵的是，公司在同行業競爭者中第一個推出了中國“偉哥”，占據了品牌戰略中先入為主的先發優勢，一下子就填補了消費者在該類產品心智認知中的空白。有國有老牌藥企信譽做背書，有諾貝爾獎概念做提升，有豐富聯想性的名字做識別，有原有的便捷渠道做鋪貨，在這一系列要素組合下，消費者很難不買賬，這就是資源整合的力量。
不過話說回來，新公司主打產品、成長性最好的王老吉原在合并前的廣州藥業體系內，合并后，一匹快馬和一匹次快馬套在一起，基數隨之擴大，不可避免會影響整體增長速率。但即使這樣，相較其他行業以及同行業中的其他競爭者，綜合而言新公司的優勢還是很明顯的。
作為決策者和管理者，企業家要做的就是定戰略、做整合、分好錢、用對人。企業家不一定是發明家，但必須是創新大師，能創造性地組合資源要素，實現組合效應的最大化。“整合”在經濟生活中無處不在：從微觀層面看，企業家是企業資源整合者;從中觀層面看，硅谷是信息產業整合者;從宏觀層面看，華爾街是國際資本整合者。正如硅谷和華爾街是自發產生出來一樣，企業家也不可能從商學院里培養出來。因此，創造公平自由的經濟環境，倡導勇于創業、鼓勵創新的社會風氣，將大有助于構建孕育企業家的新天地。當前，中國經濟資源消耗型“硬”增長的模式難以為繼，經濟再上臺階尤其需要更多在資源整合上下足“軟”功夫。
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