外資機構(gòu)專家：中國經(jīng)濟進入“軟著陸”軌道
發(fā)布日期：2011-11-10 來源：《中國證券報》
部分外資機構(gòu)專家認為，三季度中國經(jīng)濟增速溫和放緩，在國內(nèi)需求支撐下，中國經(jīng)濟正進入“軟著陸”軌道。由于通脹壓力依然高企，預(yù)計年內(nèi)政策不會有大的改變。
通脹水平見頂回落
匯豐中國首席經(jīng)濟學(xué)家屈宏斌表示，第三季度中國GDP同比增速基本符合預(yù)期，季調(diào)后的環(huán)比增速較前一季度略有加快，顯示出盡管前期緊縮政策效果顯現(xiàn)，整體經(jīng)濟已經(jīng)降溫，但經(jīng)濟增長勢頭溫和放緩的同時國內(nèi)需求仍然相對強勁。預(yù)計第四季度經(jīng)濟增長仍有望延續(xù)這一態(tài)勢，同比增速保持在8.5-9%的水平，中國經(jīng)濟正進入“軟著陸”軌道。
屈宏斌認為，中國通脹壓力仍未明顯緩解：一方面，食品價格仍然高企；另一方面，翹尾因素影響逐漸消退。綜合兩方面影響，通脹水平見頂回落的態(tài)勢已經(jīng)明確，但通脹回落的速度將相對緩慢。
屈宏斌特別指出，日前針對部分區(qū)域小微企業(yè)融資困難問題出臺了一系列財政金融政策支持措施，但并不能據(jù)此認為宏觀政策基調(diào)近期可能轉(zhuǎn)向?qū)捤伞?ldquo;在通脹壓力仍然高企的背景下，保持目前的政策基調(diào)不變?nèi)杂斜匾?rdquo;
野村證券中國首席經(jīng)濟學(xué)家張智威預(yù)計，四季度中國CPI增幅會出現(xiàn)較明顯的下降，預(yù)計10月會降至6%以下，12月降至5%以下。但張智威強調(diào)，CPI增幅下降的主要原因是基數(shù)效應(yīng)，而不是通脹壓力真的消失。
張智威指出，過剩勞動力消失、能源價格市場化改革以及全球流動性寬松等因素將推高中國通脹，預(yù)計未來幾年通脹水平將一直在高位運行，2011年-2015年的平均通脹水平在5%上下。
張智威認為，今年剩下的時間里，政策仍會靜觀其變，等待通脹水平是否會出現(xiàn)比較明顯的回落，以及外部沖擊會否帶來較大影響。未來一段時間市場走勢將主要盯住政策變化，如果政策沒有變化，經(jīng)濟實現(xiàn)軟著陸，當(dāng)然可以避免大的震蕩出現(xiàn)，但不好的一面是企業(yè)盈利仍會下降，這對股市也不是好消息。
不過，在政策是否放松的問題上，法興銀行中國經(jīng)濟學(xué)家姚煒的觀點略有不同。姚煒認為，整體來看，三季度中國經(jīng)濟仍具備“彈性”，但數(shù)據(jù)具有一定的滯后性。由于流動性問題剛剛顯現(xiàn)，預(yù)計未來經(jīng)濟增長道路將更加崎嶇。姚煒預(yù)計，中國未來有可能推出更多寬松政策，但由于此輪經(jīng)濟下滑不及2008年，政策寬松將逐步進行。
房地產(chǎn)市場風(fēng)險可控
過去一個月海外投資者對中國經(jīng)濟“硬著陸”的擔(dān)心明顯加劇，一個重要原因是擔(dān)心房地產(chǎn)投資出現(xiàn)大幅下降。張智威表示，在保障房建設(shè)的帶動下，房地產(chǎn)投資增速僅會小幅放緩。即便明年房地產(chǎn)投資增速下降10個百分點，整個房地產(chǎn)投資增速仍接近于20%，這意味著經(jīng)濟存在“軟著陸”基礎(chǔ)。
張智威認為，目前整個中國商品住宅市場，泡沫較多集中在一線和主要的二線城市。而一些二線、三線城市房地產(chǎn)市場相對健康，因為有持續(xù)的城鎮(zhèn)化進程支撐實際需求，這將在未來很長時間內(nèi)支撐房價。實際上，一線城市占全國房地產(chǎn)投資比例僅有10.8%左右，房屋在建面積比例更低。從這一點看，即便有泡沫的房地產(chǎn)市場出現(xiàn)投資增速下降，其對整個房地產(chǎn)市場的影響也是可以控制的。雖然需要警惕房地產(chǎn)市場的下行風(fēng)險，但沒有必要對中國的房地產(chǎn)投資過度悲觀。
屈宏斌也認為，國內(nèi)投資需求盡管仍將受前期緊縮政策效應(yīng)以及房地產(chǎn)調(diào)控政策影響繼續(xù)放緩，但保障性住房建設(shè)投資提速以及大量的在建基建項目仍將支撐房地產(chǎn)投資增速不至于大幅下滑。
張智威認為，盡管房價出現(xiàn)松動，但全國范圍內(nèi)房價出現(xiàn)大規(guī)模下降的可能性不高。他指出，內(nèi)陸地區(qū)工資上漲、工業(yè)化過程創(chuàng)造利潤等因素將支撐房價維持在較高水平。
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