美債給中國出了三大難題
發(fā)布日期：2011-08-10 來源：《人民日報(bào)海外版》
美國債務(wù)危機(jī)問題并未因兩黨達(dá)成共識而終結(jié)。隨著美國歷史上首次失去AAA主權(quán)信用評級，引發(fā)全球一連串連鎖反應(yīng)，金融市場劇烈動蕩，股市下跌，金價(jià)飚升。
業(yè)內(nèi)人士指出，應(yīng)對這輪金融風(fēng)暴，橫亙在中國面前的難題不少，包括中國外匯資產(chǎn)面臨縮水、出口貿(mào)易受到影響、輸入性通脹壓力上升等，我們需要審慎考量應(yīng)對。
美元資產(chǎn)估值將有所下跌
美債評級下降，美債估值下降，首先給中國帶來的是外匯資產(chǎn)的縮水。
中國社科院金融所金融重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室主任劉煜輝接受本報(bào)記者采訪時(shí)說，中國外匯儲備中約有2/3以美元資產(chǎn)形式持有，作為美國國債最大的債權(quán)國，中國美元資產(chǎn)的估值將有所下跌。從現(xiàn)在的表現(xiàn)來看，市場尚未出現(xiàn)集中拋售美債的現(xiàn)象，這說明危機(jī)的影響更多還是停留在對市場的心理預(yù)期上，如直接導(dǎo)致了本周一股票市場的暴跌。隨著多方傳遞維持市場平穩(wěn)的信息，投資者心態(tài)有所平復(fù)。
劉煜輝分析說，首先，因?yàn)闃?biāo)準(zhǔn)普爾將給美債降級的聲音在市場已經(jīng)傳了一段時(shí)間了，而整個(gè)債劵市場表現(xiàn)穩(wěn)定，并沒有出現(xiàn)集中拋售的現(xiàn)象，說明市場對此有心理預(yù)期；其次，現(xiàn)有美國國債持有的結(jié)構(gòu)相對比較集中穩(wěn)定，這也不容易導(dǎo)致美債大規(guī)模貶值。
“目前，美債的第一位持有者是美聯(lián)儲，接下來是中國、日本、英國等國，這些官方機(jī)構(gòu)的政治高層協(xié)調(diào)能力相對較強(qiáng)。事實(shí)上，目前還沒有哪個(gè)官方機(jī)構(gòu)隨便減持美債，主要持有者還一直在增持，因?yàn)槌嗣纻袌鐾猓蜻€沒有哪個(gè)市場能接納這么大官方外儲的增量，這樣穩(wěn)定的結(jié)構(gòu)減輕了集中拋售的壓力。”劉煜輝說。
對出口航運(yùn)等有負(fù)面影響
分析人士指出，美國經(jīng)濟(jì)回升乏力，未來幾年中國進(jìn)出口企業(yè)可能面臨外需持續(xù)疲軟、匯率升值、國際貿(mào)易摩擦不斷增加的不利環(huán)境。此外，造成美債危機(jī)的重要原因是長期以來美國從政府到企業(yè)以至家庭的債務(wù)包袱過重，要改變這一情況，美國勢必削減各項(xiàng)開支。對于全球最大的出口國中國而言，出口貿(mào)易勢必會受到影響。
德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿認(rèn)為，美國主權(quán)債務(wù)評級被下調(diào)將對中國經(jīng)濟(jì)，尤其是對出口、航運(yùn)和大宗商品行業(yè)產(chǎn)生負(fù)面影響。
有業(yè)內(nèi)人士預(yù)測，美國可能會要求中國進(jìn)一步開放市場，對人民幣升值繼續(xù)施壓。為保護(hù)本國經(jīng)濟(jì)，美國貿(mào)易保護(hù)主義或?qū)⒂兴ь^，通過增加稅收、貿(mào)易壁壘等手段對中國出口進(jìn)行干預(yù)，對中國出口企業(yè)進(jìn)行打壓。
北京工商大學(xué)證券期貨研究所特約研究員徐振宇對本報(bào)記者說，美債危機(jī)再一次警示中國應(yīng)當(dāng)切實(shí)轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，改變對出口過分依賴。
“到目前為止，中國經(jīng)濟(jì)仍持續(xù)過去的發(fā)展模式，靠投資拉動增長，并隨之帶來大量的產(chǎn)出，在國內(nèi)消費(fèi)難以消化如此大的產(chǎn)出的情況下，客觀上形成了對出口的高依賴。”徐振宇說，“目前的體制下，中國轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式很困難，但是再難也要轉(zhuǎn)，應(yīng)當(dāng)容忍國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速適當(dāng)放緩，以騰出空間緩解一些發(fā)展中的深層次問題。”
輸入性通脹壓力不可小視
業(yè)內(nèi)人士指出，由于美元是全球最主要貿(mào)易結(jié)算貨幣，美債危機(jī)引發(fā)的“新印鈔運(yùn)動”將導(dǎo)致美元繼續(xù)貶值，進(jìn)而推動以美元計(jì)價(jià)的大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲，這對進(jìn)口大量原材料的我國來說，輸入性通脹壓力將有所增加。
交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示，美債危機(jī)將給資本的流動性帶來壓力；同時(shí)由于美元貶值，導(dǎo)致大宗商品價(jià)格面臨上漲壓力。“雖然現(xiàn)在的市場因?yàn)榭只牛笞谏唐返檬謪柡Γ撕蟠笞谏唐穬r(jià)格會上升，屆時(shí)將對通脹產(chǎn)生壓力。”連平說。
徐振宇認(rèn)為，美債危機(jī)會進(jìn)一步加劇新興經(jīng)濟(jì)體的通脹，因?yàn)闃?biāo)普下調(diào)美國主權(quán)信用評級后，美聯(lián)儲很可能會推出第三輪量化寬松貨幣政策購買國債以穩(wěn)定長期利率，中國有必要提前考慮應(yīng)對之策。“現(xiàn)在看來，美元貶值將難以逆轉(zhuǎn)。同時(shí)，在全球金融市場劇烈動蕩的背景下，新興經(jīng)濟(jì)體將成為全球資本避險(xiǎn)的新選擇。諸多因素聚集，中國的輸入型通貨膨脹將非常嚴(yán)峻。”徐振宇說。
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