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IPO常態化正反饋效應顯現 38只新股不足五連板

種種跡象顯示，新股發行常態化持續推進，在滿足實體經濟融資需求的同時，也正在給一二級市場帶來正向反饋效應：市場的估值結構趨向于合理，打新的制度套利空間正在逐漸消失，一些次新股甚至正在臨近破發邊緣。

統計數據顯示，按照網上發行日期計算，2017年以來，A股共計進行了299宗IPO，共計募集資金1480億元。而從新股上市后的市場表現來看，2017年以來，滬深兩市共計有312只新股正式登陸A股，由于新股上市后的連續漲停交易日個數減少，開板速度正在日益加快，上述310只新股上市以來的平均漲幅僅為110.89%。

一方面，新上市個股的開板速度正在顯著加快。8月9日，勘設股份登陸上交所，而僅僅兩個交易日后的8月11日，這只新股就打開了漲停。除上述公司外，岱美股份、雙一科技、海特生物、綠茵生態、電連技術上市后漲停板數量均只有兩三個。統計數據顯示，2017年以來上市交易的新股中，連續漲停交易日數低于5天(不含5天)的新股數量已經高達38只。

另一方面，隨著新股的快速開板以及開板之后可能出現的連續下跌，一些個股股價甚至正在快速迫近發行價格，新股破發似乎就在不遠處。以賽托生物為例，今年1月6日，該公司正式登陸創業板，發行價格為40.29元，發行市盈率為22.99倍。經歷了五連板之后，該公司1月13日即開板并暴跌10%。截至8月25日收盤，賽托生物收報于47.30元/股，距離發行價并不遙遠。太平鳥、上海環境等個股情形類似。統計數據顯示，2017年以后上市的312只新股中，截至8月25日收盤，其當前股價和發行價格相比，已經有11只漲幅小于44%。

對于參與打新的投資者而言，新股的快速開板這意味著制度性套利空間正在迅速縮小。