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張軍：中國經濟減速與治理思路

　中國每年有巨大的固定資產投資，為什么過去五年經濟在減速？我想只有一個原因可以解釋，就是勞動生產率的增長率在下降。因為投入多了，而經濟在減速，所以一定不是因為投入的原因，一定是因為生產率下降了。
　  
　  總量勞動生產率的變化是兩部分的變化合成的：資本-勞動比（勞均資本）的變化和全要素生產率（TFP）的變化。這些年，資本勞動比在持續上升，所以，全要素生產率的減速一定是主要原因。
　  
　  這些年來，為什么總量的全要素生產率（TFP）出現減速？全要素生產率的增長一般由兩個原因引起：第一，長期的技術進步；第二，要素的跨部門流動。我的觀察是：要素的跨部門流動受阻是這些年來中國的全要素生產率減速的主要原因。
　  
　  中國在過去30年當中，全要素生產增長還是不錯的，主要原因不是因為別的，是因為我們要素可以相對自由地從低生產率部門流向高生產率的部門。比如我們的農民，大量從農業部門出來了，出來了3億多人，中國的農業投入是減少的，但是農業的生產率是提高的，農業的收成沒有下降。中國過去30年作為一個發展中快速增長的經濟，投入雖然在增加，但是在投入過程當中由于同樣的投入水平，由于生產要素可以在不同生產力部門之間相對自由地流動，包括跨地區的、跨行業的流動，所以中國可以維持生產率相對比較快的增長。全要素生產率還是非常不錯，比“東亞四小龍”平均對GDP的貢獻都高。什么原因？不是因為中國的教育比他們做得好，不是因為中國的科技比他們發達，而是因為要素可以在行業地區之間相對自由地流動。這是一個非常重要的要素增長率的源泉。
　  
　  為什么這些年來要素的跨部門流動受阻了呢？我個人的解釋是：在1999年國有經濟的戰略性重組之后，國有部門和大企業逐步壟斷了高生產率的行業，使得非公有部門和中小企業集中在競爭性行業。當競爭性行業的勞動工資在2004年之后開始持續上升之后，非國有企業和中小企業的贏利能力開始惡化；由于難以向高生產率行業流動和進入，結果，競爭性行業的勞動生產率的增長難以為繼，形成非常困難的局面。
　  
　  所以，當前中國經濟的減速不是長期現象，是2004年以來競爭性行業的工資持續上升帶來的供給減速的結果。這個結果與2000年前后形成的供給過剩現象正好相反：那個時候，由于競爭性行業的工資下降，生產率增長迅速，中國出現了通貨緊縮的現象。
　  
　  今天的經濟減速，總供給的下降是主要原因，刺激需求沒有用，刺激需求通貨膨脹會上去，供給沒有實質性的變化。對大量的競爭性行業來講，一方面，大量企業的成本在持續上升，這是它們所不能控制的；另外一方面，向高生產率行業移動或者流動的障礙越來越高，它們進不去了。
　  
　  什么原因？國有經濟退出競爭性行業以后，大部分集中到了高附加值的壟斷行業，財大氣粗。競爭性行業越發達，利潤越轉移到上游，被國有企業壟斷。國有企業進行托拉斯化的戰略，不僅做主業還做輔業，不再留下任何非國有企業和中小企業可以進入這種空間。從1999年國有企業和國有資本戰略重組以后，這種格局就已經埋下了。經過過去十年的發展，非競爭性行業越來越掙錢，它的錢是競爭性行業的資金轉移上來的，是壟斷造成的。非競爭性行業之所以掙錢，是因為競爭性行業在虧錢。在這種情況下，要素在行業之間，低生產率跟高生產率行業之間的流動，這個渠道基本沒有了。這就回答了，為什么這么多年來，即使我們不斷刺激需求，經濟還在減速，為什么會產生通貨膨脹？通貨膨脹怎么產生的？因為你不斷地刺激需求，貨幣投放越來越多，但實體經濟不能吸納，因為實體經濟在微縮。這些錢最后都進入了國有行業，他們拿這個錢可以做房地產，做金融，所以資產泡沫就越來越嚴重。這一現象提醒我們，特別是2004年以后，大量的競爭性行業工資在持續上升的時候，又不能夠很容易地在行業之間和地區之間進行跨行業的流動，生產率只能是減速，不可能增長。這在我看來是經濟減速的一個主要原因。
　  
　  我們應該促進企業要素跨行業流動和生產率持續增長的政策框架：放松政府對上游和高生產率行業的保護與管制；鼓勵壟斷行業的邊界競爭和市場準入；實行大規模的企業減稅和減負；放松對銀行的管制，鼓勵競爭；在上游給壟斷性行業更多鼓勵和發展混合所有制以及非政府控股的企業形式等。中國經濟的結構現代化尚需時日：我推算，經濟結構變動推動中國的生產率增長的勢頭將持續至少20年。原因有兩點。第一，農業和第一產業的就業比重至今依然偏大，向制造業和服務業轉移的空間依然巨大。以過去30年平均每年1%的速度來降低第一產業的就業比重，中國也需要20年才能使其就業結構的分配比重變得接近大多數中高收入國家的均值。第二，中國的城市化率去年剛達到51%，未來要達到中高收入國家的平均水平，還需要提高20個百分點，這還需要20年。所以，中國經濟進入長期的減速階段應該尚需時日。