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證券經營機構擬直接提供股權眾籌融資服務

    中國證券業協會18日發布《私募股權眾籌融資管理辦法(試行)(征求意見稿)》。征求意見稿規定，私募股權眾籌融資是指融資者通過股權眾籌融資互聯網平臺以非公開發行方式進行的股權融資活動。作為傳統直接融資中介，證券經營機構在企業融資服務方面具備一定經驗和優勢，可以直接提供股權眾籌融資服務，在相關業務開展后5個工作日內向證券業協會報備。

征求意見稿規定，股權眾籌應當采取非公開發行方式，投資者必須為特定對象，即經股權眾籌平臺核實的符合條件的實名注冊用戶；投資者累計不得超過200人；股權眾籌平臺只能向實名注冊用戶推薦項目信息，股權眾籌平臺和融資者均不得進行公開宣傳、推介或勸誘。

從事私募股權眾籌業務的股權眾籌融資平臺主要定位服務中小微企業，眾籌項目不限定投融資額度，充分體現風險自擔，平臺的準入條件較寬松，實行事后備案管理。

股權眾籌平臺不得兼營個人網絡借貸(即P2P網絡借貸)或網絡小額貸款業務。

鑒于股權眾籌融資的非公開發行性質，投資者應當為不超過200人的特定對象。征求意見稿對合格投資者的具體標準設定主要參照《私募投資基金監督管理暫行辦法》相關要求，同時投資者范圍增加“金融資產不低于300萬元人民幣或最近三年個人年均收入不低于50萬元人民幣的個人”。

對于融資者，征求意見稿僅要求融資者為中小微企業，不對融資額度作出限制。征求意見稿規定了融資者在股權眾籌融資活動中的職責，強調適當程度的信息披露義務。根據眾籌融資企業尤其是中小微企業的經營特點，征求意見稿未對財務信息提出很高的披露要求，但要求其發布真實的融資計劃書，并通過股權眾籌平臺向投資者如實披露企業的經營管理、財務、資金使用情況等關鍵信息，及時披露影響或可能影響投資者權益的重大信息。

征求意見稿對投資者保護做了三個方面的制度安排，一是明確并非所有普通大眾都可以參與股權眾籌，要求涉眾平臺必須充分了解，并有充分理由確定其具有必要的風險認知能力和風險承受能力；二是以平臺為自律管理抓手，要求其有能力判定投資者識別風險和承擔風險的能力，有能力承擔可能出現的涉眾風險，實現投資者資金和平臺資金的有效隔離；三是要求融資者適當程度的信息披露。