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銀行信貸初現松動跡象 結構性調整助小微企業解渴

　在連續三周凈回籠資金后，央行最近兩周在公開市場實施資金凈投放操作。“結構性調整”體現政策靈活性，但“預調微調”不改“從緊”貨幣政策，四季度市場流動性或增強，小微企業資金鏈壓力將得到緩解。
　  
　  新華網北京11月12日電（記者岳瑞芳、吳雨、任峰）在連續三周凈回籠資金后，央行最近兩周在公開市場實施資金凈投放操作。反映貨幣“松緊”程度的10年期國債收益率也從9月22日的4.09％持續下跌至11月1日的3.74％。此前有報道稱，工、農、中、建四大國有商業銀行10月份新增貸款規模高達1400多億元。在各種消息刺激下，關于信貸“閘門”放松的聲音四起。上述信號是否意味著年底市場流動性將趨向寬裕？小微企業“錢緊”問題能否得到緩解？記者對此進行了調查。
　  
　  銀行信貸初現“放松”信號 “結構性調整”體現政策靈活性
　  
　  近期，業界關于信貸政策放松、年底貸款增加的傳聞不斷。據《中國證券報》報道，工、農、中、建四大國有商業銀行10月份新增貸款規模為1400多億元，僅10月21日至27日5個工作日內，新增信貸就猛增600多億元。有分析認為，這是貨幣政策釋放出的微調信號，前三季度趨緊的信貸有望“松綁”。各家銀行為達到年初設定的全年新增貸款目標，或將放松四季度信貸額度。
　  
　  中國人民銀行11日發布的最新統計數據也顯示，10月份，我國新增人民幣貸款5868億元，較9月份的4700億元出現較大反彈。交通銀行金融研究中心研究員鄂永健認為，從10月新增貸款較上月明顯回升來看，信貸投放已開始向部分領域放松，這在一定程度上表明，有信貸投放能力（貸存比較低、資本充足水平較高）的銀行正在加大信貸投放。
　  
　  然而在采訪中記者發現，銀行界人士對此看法相對謹慎。在京一家大型國有商業銀行戰略部門研究人員告訴記者，他們目前并未收到總行有關調整信貸節奏的通知。
　  
　  此前，銀監會在10月24日出臺了《關于支持商業銀行進一步改進小型微型企業金融服務的補充通知》，通知要求，商業銀行加大對小型微型企業的貸款投放，努力實現小型微型企業貸款增速不低于全部貸款平均增速，增量高于上年同期水平，并重點加大對單戶授信總額500萬元（含）以下小型微型企業的信貸支持。
　  
　  中國銀行戰略發展部副總經理宗良認為，目前銀行信貸總體保持合理增速，同時體現了政策的靈活性。他認為，此次調整并非增量上的大幅調整，而是定向增加的結構性調整。
　  
　  另一值得關注的變化是，10年期國債收益率從9月22日的4.09％持續下跌至11月1日的3.74％。對此，國泰君安宏觀債券首席研究員姜超分析認為，國內銀行主要的資產配置集中在債券和貸款上。當銀行資金充裕時，通常會優先配置國債。因此，在某種程度上，國債收益率的變化反映銀行資金狀況，國債收益率的下降可以看作是貨幣寬松的信號。但他同時表示，銀行內的貨幣寬松并不一定代表信貸寬松，資金是否會流向實體經濟尚需觀察。
　  
　  除貸款規模增加外，央行近期在公開市場的凈投放操作也被解讀為政策微調的信號。國海證券一位分析師認為，公開市場操作只能影響短期資金面，貨幣政策實質性松動仍主要體現在信貸投放規模的增加。如果自10月底以來的信貸投放加大的趨勢得以延續，即便短期效果有限，到明年還將會對經濟增長產生較大的拉動作用。因此，相比于公開市場操作，信貸政策方面的變化更為重要。
　  
　  “預調微調”不改“從緊”貨幣政策 四季度市場流動性或增強
　  
　  金融問題專家趙慶明認為，一系列扶植政策的出臺，使得信貸投放成為必然需求，預計四季度信貸相對三季度將顯得“寬松”不少。鄂永健預計，年內信貸投放規模有所擴大，11、12兩月新增貸款可能在6000億－6500億元的區間，全年新增貸款在7.5萬億元左右。
　  
　  “銀行雖然年初有信貸計劃，但是也會根據政策形勢進行調整，”趙慶明說，“目前信貸確有放松跡象，這與當前出臺一系列政策推動小微企業發展關系緊密。”
　  
　  10月中旬，國務院常務會議出臺支持小型微型企業的舉措。此間分析人士普遍認為，針對小微企業的一系列措施成為四季度流動性或將增強的重要依據。據趙慶明介紹，銀行在全年信貸分布一般遵循3：3：2：2的比例，上半年增長較快，第四季度普遍較少。“但今年四季度較往年來說相對較多，這也符合當前要求。”
　  
　  瑞銀證券分析師則認為，目前貨幣政策并無實質性改變，存貸比和資本充足率等指標仍將約束銀行大規模放貸。盡管4季度理財產品收益率下降和CPI下降將使存款有所回流，但不足以支持大規模放貸；首批支持小微企業貸款發行的金融債數量有限，不會產生顯著影響；另外，無論是出于資本金的考慮，還是出于年末放貸收益率的考慮，銀行自身并沒有很大沖動去大規模放貸。
　  
　  中信銀行信貸管理部總經理孫建林也認為，雖然上層釋放出“微調”信號，但并不會改變從緊的貨幣政策的大前提。“信貸規模或將調整為定向增加，向國家宏觀政策支持的行業傾斜，比如小企業貸款和個人消費貸款領域。”
　  
　  多家銀行信貸向小微企業“傾斜” “錢緊”狀況有望緩解
　  
　  正如孫建林所言，記者在采訪中發現，雖然銀行對信貸政策是否由緊變松出言謹慎，但紛紛表示，將對小微企業予以信貸傾斜。
　  
　  據記者了解，農行日前出臺了支持小型和微型企業健康發展的十二項措施，其中提到，將增加年度信貸投放，努力滿足小微企業合理融資需求。農行三季報顯示，截至9月末，農行小企業貸款余額超過5400億元，比年初增加850億元。這與要求確保全年增量不低于1000億元還相差150億元，預計四季度，農行對小企業信貸額度仍有不少余地。
　  
　  與此同時，中行也計劃全年小企業貸款新增1200億元以上，小企業貸款增速預計超過全行貸款平均增速30個百分點以上。交通銀行則承諾，保持信貸額度的平穩投放，原則上不抽資不壓貸，小企業貸款增速要高于貸款平均增速；對已有風險的企業，在生產運營正常的情況下維持存量信貸業務的審批和投放，幫助企業渡過難關。
　  
　  中信銀行高層也表示，監管層出臺的多項措施確實為銀行發展小企業業務提供了有利條件，中信銀行將會把更多的信貸資源向小企業傾斜。
　  
　  孫建林說，從以往歷史經驗看，緊縮的宏觀政策會繃緊企業的資金鏈，從而導致銀行貸款不良率上升，并最終降低銀行對小企業貸款業務的積極性。“此前監管層已經放寬了資本容忍度，近期又有‘微調’信號放出，這對銀行是利好消息，可能在一定程度上會緩解小微企業的‘錢緊’狀況。”
　  
　  日前，中國銀行業協會與普華永道聯合發布的《中國銀行家調查報告（2011年）》顯示，有76.9％的銀行家認為，未來三年，小企業貸款產品是公司金融業務的發展重點。銀行家普遍認為，緩解小企業融資難的問題仍然存有政策空間。
　  
　  中國人民大學教授趙錫軍認為，雖然目前政策有所松動，并明顯向小企業傾斜，但這并不意味著小微企業的信貸需求就能夠得到充分滿足，措施效果不會立竿見影。“銀行是市場化經營，不會不計代價盲目擴張小企業業務。今年小企業資金鏈緊繃，不良率很可能有所增加，因此，銀行放貸也會非常謹慎。”
　  
　  “不過隨著政策傾斜力度加大，小微企業資金鏈壓力將得到緩解，有利于緩釋銀行對小微企業業務風險。”趙慶明說。