探索中小企業(yè)集合融資新模式
發(fā)布日期：2011-05-25 來(lái)源：金融時(shí)報(bào)
集合類融資產(chǎn)品作為一種創(chuàng)新性產(chǎn)品，對(duì)歷來(lái)埋首于間接融資市場(chǎng)的商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，挑戰(zhàn)遠(yuǎn)大于機(jī)遇，加上融資企業(yè)規(guī)模小、數(shù)量眾多，對(duì)商業(yè)銀行的組織管理工作提出了很高的要求。
融資難一直是中小企業(yè)成長(zhǎng)發(fā)展道路上面臨的巨大困難，然而，這一難題正在因中小企業(yè)集合融資的成功探索而逐漸改觀。商業(yè)銀行在這一過(guò)程中扮演著至關(guān)重要的角色。
日前，《上海市促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展條例》正式出臺(tái)，并將于6月1日起正式施行。該條例明確提出，上海市將積極支持中小企業(yè)發(fā)行集合債券和集合票據(jù)。在這一政策的指引下，浦發(fā)銀行(600000,股吧)在創(chuàng)新傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，緊緊抓住中小企業(yè)融資的關(guān)鍵點(diǎn)——如何實(shí)現(xiàn)中小企業(yè)個(gè)體的信用增級(jí)和如何依托直接融資市場(chǎng)拓展中小企業(yè)的融資空間，利用自身豐富的金融資源，突破中小企業(yè)間接融資這一單一融資渠道，匯聚中小企業(yè)集體合力，以集合為切入點(diǎn)，以直接融資為目標(biāo)，為中小企業(yè)搭建起與資本、貨幣市場(chǎng)互通的橋梁，幫助其成功進(jìn)入直接融資市場(chǎng)，進(jìn)一步拓展了融資的渠道和空間。
記者采訪獲悉，目前，浦發(fā)銀行已建立了涵蓋集合票據(jù)、集合信托、集合債等一系列集合產(chǎn)品的比較完整的中小企業(yè)集合融資產(chǎn)品體系，為中小企業(yè)根據(jù)自身情況選擇最佳融資方式創(chuàng)造了條件。以集合方式進(jìn)行直接融資是一項(xiàng)創(chuàng)新性非常強(qiáng)的業(yè)務(wù)，其中集合債是企業(yè)債的一種，具有“統(tǒng)一組織、統(tǒng)一擔(dān)保、統(tǒng)一發(fā)行、分別負(fù)債”的特征。集合信托計(jì)劃的實(shí)質(zhì)是信托貸款，通過(guò)政府、銀行、風(fēng)險(xiǎn)資金、社會(huì)資金、資金管理公司、信托公司和擔(dān)保公司聯(lián)手發(fā)行信托產(chǎn)品，相比集合債具有信托公司、創(chuàng)投公司、擔(dān)保公司、商業(yè)銀行四方合作實(shí)施“風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)?rdquo;的業(yè)務(wù)特征，集合理財(cái)產(chǎn)品則是以集合信托計(jì)劃為基礎(chǔ)資產(chǎn)的理財(cái)產(chǎn)品，實(shí)質(zhì)是將募集資金投資于中小企業(yè)信托貸款本息，這是預(yù)期收益相對(duì)穩(wěn)定、風(fēng)險(xiǎn)可控的理財(cái)產(chǎn)品，屬于非保本浮動(dòng)收益型理財(cái)產(chǎn)品。
2011年2月，浦發(fā)銀行牽頭承銷的上海首單科技型中小企業(yè)集合票據(jù)——上海浦東新區(qū)2011年度第一期“張江科技型中小企業(yè)”集合票據(jù)成功發(fā)行。該集合票據(jù)發(fā)行金額7億元，發(fā)行期限3年，年利率為5.99%，通過(guò)上海市再擔(dān)保公司的擔(dān)保、上海張江中小企業(yè)信用擔(dān)保中心的反擔(dān)保以及浦發(fā)銀行設(shè)置的完善償債保障機(jī)制，使得債項(xiàng)信用級(jí)別達(dá)到AA級(jí)。該集合票據(jù)為上海市首單以高科技為題材的中小企業(yè)集合票據(jù)，由上海張江高科(600895,股吧)技園區(qū)管委會(huì)出任項(xiàng)目組織協(xié)調(diào)人，優(yōu)選10家高成長(zhǎng)性科技型中小企業(yè)作為聯(lián)合發(fā)行人，由浦發(fā)銀行擔(dān)任主承銷商與簿記管理人。集合票據(jù)募集資金將用于補(bǔ)充企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金、置換高成本貸款，助力科技型中小企業(yè)實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。
據(jù)了解，張江科技型中小企業(yè)集合票據(jù)實(shí)現(xiàn)了同類產(chǎn)品的多項(xiàng)突破：首先，該產(chǎn)品是國(guó)內(nèi)第一單發(fā)行企業(yè)達(dá)到10家的集合票據(jù)。根據(jù)集合票據(jù)業(yè)務(wù)指引的相關(guān)規(guī)定，集合票據(jù)是指2家（含）以上、10家（含）以下企業(yè)打包發(fā)行的債務(wù)融資工具。本次張江集合票據(jù)共由10家企業(yè)聯(lián)合發(fā)行，是國(guó)內(nèi)第一單達(dá)到發(fā)行企業(yè)數(shù)上限的集合票據(jù)，覆蓋面廣，受惠企業(yè)多，并且有效為企業(yè)降低了財(cái)務(wù)成本。第二，該集合票據(jù)注冊(cè)金額位列上海市第一。張江集合票據(jù)的注冊(cè)金額達(dá)到7億元，規(guī)模位列全國(guó)第二位，同時(shí)也是上海市迄今注冊(cè)規(guī)模最大的一單集合票據(jù)。第三，該集合票據(jù)是上海市第一單科技型中小企業(yè)集合票據(jù)。高科技企業(yè)是上海市，尤其是浦東張江園區(qū)重點(diǎn)支持發(fā)展的企業(yè)，張江集合票據(jù)是上海市第一單，也是張江園區(qū)管委會(huì)首次嘗試為科技型中小企業(yè)開辟債券直接融資渠道的創(chuàng)新舉措。同時(shí)，集合票據(jù)這一獨(dú)特的融資方式，實(shí)現(xiàn)了中小企業(yè)融資由貸款向債券、由上海市向全國(guó)、由單一個(gè)體向集合捆綁、由資產(chǎn)抵押向信用增進(jìn)的突破，在融資規(guī)模、期限、成本和激勵(lì)等方面有別于傳統(tǒng)銀行信貸，對(duì)改善中小企業(yè)融資模式具有深遠(yuǎn)的意義。
集合類融資產(chǎn)品作為一種創(chuàng)新性產(chǎn)品，對(duì)歷來(lái)埋首于間接融資市場(chǎng)的商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，挑戰(zhàn)遠(yuǎn)大于機(jī)遇，加上融資企業(yè)規(guī)模小、數(shù)量眾多，對(duì)商業(yè)銀行的組織管理工作提出了很高的要求。同時(shí)，這一創(chuàng)新產(chǎn)品也為參與各方帶來(lái)了諸多收益。對(duì)于中小企業(yè)而言，一是通過(guò)在資本市場(chǎng)融資，極大地提升企業(yè)的知名度；二是解決了單一企業(yè)因規(guī)模較小而不能獨(dú)立發(fā)行企業(yè)債券或信托計(jì)劃的矛盾；三是可以大大簡(jiǎn)化直接融資產(chǎn)品報(bào)批、審查和發(fā)行手續(xù)，提高發(fā)行效率，降低發(fā)行費(fèi)用；四是有利于提升單一企業(yè)發(fā)行的信用等級(jí)。對(duì)于政府而言，積極實(shí)踐了當(dāng)?shù)貐^(qū)域多樣化的資本市場(chǎng)體系的建設(shè)，創(chuàng)新了扶持中小企業(yè)的發(fā)展模式，為中小企業(yè)搭建了間接融資、直接融資和風(fēng)險(xiǎn)投資組合的“三駕馬車并舉”的全方位融資渠道，切實(shí)緩解了當(dāng)?shù)刂行∑髽I(yè)的融資難題。對(duì)于參與機(jī)構(gòu)而言，專業(yè)創(chuàng)投作為投資顧問(wèn)、擔(dān)保公司進(jìn)行擔(dān)保，采用組合策略，有效分散和降低了風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也為該類機(jī)構(gòu)拓展業(yè)務(wù)、提高收益，提供了業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。在當(dāng)前各方積極破解中小企業(yè)融資難的大背景下，集合類直接融資產(chǎn)品無(wú)疑是一條富有新意和挑戰(zhàn)的選擇。
國(guó)家5A級(jí)協(xié)會(huì)