降低融資成本國(guó)十條：為企業(yè)融資通渠引流
發(fā)布日期：2014-08-15 來源：一財(cái)網(wǎng)
打通各個(gè)環(huán)節(jié)、疏導(dǎo)市場(chǎng)堵塞是全方位推進(jìn)金融改革、緩解企業(yè)融資難題的關(guān)鍵。
8月14日，國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于多措并舉著力緩解企業(yè)融資成本高問題的指導(dǎo)意見》（下稱“39號(hào)文”）以采取綜合措施，著力緩解企業(yè)融資成本高問題，促進(jìn)金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)良性互動(dòng)。“39號(hào)文”還明確了具體措施的具體分工，央行、銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)、發(fā)改委等不同的部委將單獨(dú)或共同負(fù)責(zé)一項(xiàng)或多項(xiàng)措施。
“39號(hào)文”指出了十項(xiàng)緩解企業(yè)融資成本高的問題的措施，十項(xiàng)措施具體包括：保持貨幣信貸總量合理適度增長(zhǎng)、抑制金融機(jī)構(gòu)籌資成本不合理上升、縮短企業(yè)融資鏈條、清理整頓不合理金融服務(wù)收費(fèi)、提高貸款審批和發(fā)放效率、完善商業(yè)銀行考核評(píng)價(jià)指標(biāo)體系、加快發(fā)展中小金融機(jī)構(gòu)、大力發(fā)展直接融資、積極發(fā)揮保險(xiǎn)和擔(dān)保的功能和作用、有序推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革。
“這是全面深化金融改革與支持金融市場(chǎng)發(fā)展的舉措。”中國(guó)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹遠(yuǎn)征昨日接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示。
縮短企業(yè)融資鏈條
“39號(hào)文”認(rèn)為，解決好企業(yè)特別是小微企業(yè)融資成本高問題，對(duì)于穩(wěn)增長(zhǎng)、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生具有重要意義。
曹遠(yuǎn)征分析認(rèn)為：“當(dāng)前金融業(yè)發(fā)展過程中存在的問題，一方面是經(jīng)濟(jì)M2對(duì)GDP比重很高，貨幣供應(yīng)量寬松；另一方面是貸款利率高造成企業(yè)融資成本高企。理論上，貨幣供應(yīng)量多帶來流動(dòng)性寬松，市場(chǎng)利率應(yīng)該下行，但實(shí)際是利率高企。”
“39號(hào)文”提出的第一項(xiàng)措施是保持貨幣信貸總量合理適度增長(zhǎng)。意見表示，要繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，優(yōu)化基礎(chǔ)貨幣的投向，適度加大支農(nóng)、支小再貸款和再貼現(xiàn)的力度，著力調(diào)整結(jié)構(gòu)，優(yōu)化信貸投向，為棚戶區(qū)改造、鐵路、服務(wù)業(yè)、節(jié)能環(huán)保等重點(diǎn)領(lǐng)域和“三農(nóng)”、小微企業(yè)等薄弱環(huán)節(jié)提供有力支持。
同時(shí)，國(guó)務(wù)院要求央行切實(shí)執(zhí)行有保有控的信貸政策，對(duì)產(chǎn)能過剩行業(yè)中有市場(chǎng)有效益的企業(yè)不搞“一刀切”。落實(shí)好“定向降準(zhǔn)”措施，發(fā)揮好結(jié)構(gòu)引導(dǎo)作用。
興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委分析認(rèn)為，雖然7月份社會(huì)融資和信貸之低令人大跌眼鏡，但不意味著年內(nèi)就會(huì)轉(zhuǎn)向大規(guī)模的總量放松。“保持貨幣信貸總量合理適度增長(zhǎng)”，強(qiáng)調(diào)的是“保持”，不是“進(jìn)一步增加”；強(qiáng)調(diào)的是“合理適度”，不是“充裕”。與此同時(shí)，“39號(hào)文”卻特別強(qiáng)調(diào)了要“著力調(diào)整結(jié)構(gòu)”，不僅僅是要優(yōu)化結(jié)構(gòu)，而是“著力”。
對(duì)于抑制金融機(jī)構(gòu)籌資成本不合理上升，“39號(hào)文”表示，要遏制變相高息攬儲(chǔ)等非理性競(jìng)爭(zhēng)行為，加強(qiáng)銀行同業(yè)批發(fā)性融資管理，提高銀行融資多元化程度和資金來源穩(wěn)定性。大力推進(jìn)信貸資產(chǎn)證券化，盤活存量，加快資金周轉(zhuǎn)速度。
魯政委還認(rèn)為，與以往談及企業(yè)融資成本高，僅僅直接關(guān)注對(duì)企業(yè)的貸款價(jià)格和收費(fèi)不同，“39號(hào)文”除了繼續(xù)關(guān)注融資價(jià)格和收費(fèi)，還特別對(duì)銀行負(fù)債成本持續(xù)上升的客觀情況給予了高度關(guān)注，要求“抑制金融機(jī)構(gòu)籌資成本不合理上升”。
目前，需要資金的企業(yè)和信貸資源之間距離較遠(yuǎn)，環(huán)節(jié)較多。“這就像種菜的和吃菜的之間的距離太遠(yuǎn)了，環(huán)節(jié)越多、鏈條越長(zhǎng)，融資成本越高。”中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所副所長(zhǎng)宗良對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示。
“39號(hào)文”指出，要縮短企業(yè)融資鏈條。督促商業(yè)銀行加強(qiáng)貸款管理，嚴(yán)密監(jiān)測(cè)貸款資金流向，防止貸款被違規(guī)挪用，確保貸款資金直接流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。加強(qiáng)對(duì)影子銀行、同業(yè)業(yè)務(wù)、理財(cái)業(yè)務(wù)等方面的管理，清理不必要的資金“通道”和“過橋”環(huán)節(jié)，各類理財(cái)產(chǎn)品的資金來源或運(yùn)用原則上應(yīng)當(dāng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)直接對(duì)接。
宗良還認(rèn)為，在各類資金來源的資金成本都提高的背景下，資金使用的成本也會(huì)提高。社會(huì)資金成本整體水平的提高，會(huì)導(dǎo)致投入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金進(jìn)一步減少。
在整頓銀行同業(yè)業(yè)務(wù)的“35號(hào)文”之后，此前，央行出臺(tái)規(guī)范銀行業(yè)同業(yè)銀行結(jié)算賬戶管理的通知（178號(hào)文），明確銀行同業(yè)業(yè)務(wù)必須經(jīng)總行或一級(jí)分行授權(quán)。
“39號(hào)文”還要求，銀監(jiān)會(huì)加快發(fā)展中小金融機(jī)構(gòu)。積極穩(wěn)妥發(fā)展面向小微企業(yè)和“三農(nóng)”的特色中小金融機(jī)構(gòu)，促進(jìn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，增加金融供給，加快推動(dòng)具備條件的民間資本依法發(fā)起設(shè)立中小型銀行等金融機(jī)構(gòu)。今年7月，銀監(jiān)會(huì)已正式批準(zhǔn)3家民營(yíng)銀行的籌建申請(qǐng)。
大力發(fā)展直接融資
“縮短企業(yè)融資鏈條最簡(jiǎn)單的辦法就是間接融資轉(zhuǎn)變?yōu)橹苯尤谫Y。”曹遠(yuǎn)征表示，通過資本市場(chǎng)發(fā)展直接融資，可以避免金融中介機(jī)構(gòu)的融資環(huán)節(jié)，降低融資成本。縮短融資鏈條短期表現(xiàn)在資本市場(chǎng)，就是發(fā)展銀行資產(chǎn)證券化，核心是資本市場(chǎng)發(fā)展直接融資。
對(duì)于大力發(fā)展直接融資，“39號(hào)文”表示，要健全多層次資本市場(chǎng)體系，繼續(xù)優(yōu)化主板、中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的制度安排，支持中小微企業(yè)依托全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)開展融資，進(jìn)一步促進(jìn)私募股權(quán)和創(chuàng)投基金發(fā)展，繼續(xù)擴(kuò)大中小企業(yè)各類非金融企業(yè)債務(wù)融資工具及集合債、私募債發(fā)行規(guī)模等。
近期，擔(dān)保機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)，導(dǎo)致部分銀行直接中斷了與擔(dān)保機(jī)構(gòu)的合作，尤其部分民營(yíng)擔(dān)保公司，導(dǎo)致區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步增大。“39號(hào)文”指出，要積極發(fā)揮保險(xiǎn)、擔(dān)保的功能和作用。大力發(fā)展相關(guān)保險(xiǎn)產(chǎn)品，大力發(fā)展政府支持的擔(dān)保機(jī)構(gòu)，引導(dǎo)其提高小微企業(yè)擔(dān)保業(yè)務(wù)規(guī)模，合理確定擔(dān)保費(fèi)用。
此外，“39號(hào)文”還要求，要完善商業(yè)銀行考核評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，引導(dǎo)商業(yè)銀行糾正單純追逐利潤(rùn)、攀比擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模的經(jīng)營(yíng)理念，約束銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)存款“沖時(shí)點(diǎn)”行為；清理整頓不合理金融服務(wù)收費(fèi)，嚴(yán)禁“以貸轉(zhuǎn)存”、“存貸掛鉤”等變相提高利率、加重企業(yè)負(fù)擔(dān)的行為；提高貸款審批和發(fā)放效率，對(duì)小微企業(yè)貸款實(shí)施差別化監(jiān)管；有序推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革。
為改革買時(shí)間？
“39號(hào)文”最后強(qiáng)調(diào)，從中長(zhǎng)期看，解決企業(yè)融資成本高的問題要依靠推進(jìn)改革和結(jié)構(gòu)調(diào)整的治本之策，通過轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式、形成財(cái)務(wù)硬約束和發(fā)展股本融資來降低杠桿率，消除結(jié)構(gòu)性扭曲。
對(duì)此，魯政委認(rèn)為，清醒認(rèn)識(shí)到這些舉措，僅僅是緩解短期問題的辦法，而長(zhǎng)期還得依靠“推進(jìn)國(guó)有企業(yè)改革和財(cái)稅改革，簡(jiǎn)政放權(quán)，打破壟斷，硬化融資主體財(cái)務(wù)約束”才能從根本上解決。這意味著，當(dāng)前措施更多是在“為改革買時(shí)間”。
另外，在魯政委看來，監(jiān)管政策調(diào)整新動(dòng)向，“39號(hào)文”多處表述都與監(jiān)管指標(biāo)有關(guān)：第一處，要求“進(jìn)一步研究改進(jìn)宏觀審慎管理指標(biāo)”，預(yù)計(jì)由此允許適當(dāng)增加信貸量；第二處，允許企業(yè)貸款由傳統(tǒng)的“先還后貸”調(diào)整為“直接滾動(dòng)融資”，這使得企業(yè)不用再為先還款而舉借高成本“過橋”融資；第三處，“設(shè)立銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)存款偏離度指標(biāo)”，并“研究將其納入銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)績(jī)效評(píng)價(jià)體系扣分項(xiàng)，約束銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)存款“沖時(shí)點(diǎn)”行為。
國(guó)家5A級(jí)協(xié)會(huì)