全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇 中國經(jīng)濟(jì)未來路
發(fā)布日期：2014-07-17 來源：一財網(wǎng)
在日前出臺的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)存在諸多分歧的背景下，全球和中國的經(jīng)濟(jì)增長前景如何引發(fā)關(guān)注。日前在由上海發(fā)展研究基金會、卓越·國購發(fā)展專項基金/卓越發(fā)展研究院主辦的“2014年世界和中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展論壇”上，與會者認(rèn)為，歐美已經(jīng)在復(fù)蘇的軌道上，但是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍然面臨著許多挑戰(zhàn)和風(fēng)險，與此同時，中國也應(yīng)該允許較低增長的“新常態(tài)”。
沈建光
沈建光：中國會繼續(xù)降準(zhǔn)
“中國現(xiàn)在不可能降息，會選擇降準(zhǔn)來增加貸款供應(yīng)。”瑞穗證券亞洲公司董事總經(jīng)理、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光認(rèn)為，中國接下來的貨幣政策依然可能會采取降低存款準(zhǔn)備金率來增加貸款供應(yīng)。
當(dāng)“量化寬松”的貨幣政策成為發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體普遍采取的動作模式時，作為新興市場重要的經(jīng)濟(jì)體的中國自然也不會置身其外。沈建光認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展外部環(huán)境面臨著許多挑戰(zhàn)，金融危機(jī)留下的陰影依然存在，全球主要央行大量印錢致流動性泛濫的過程遠(yuǎn)未結(jié)束。具體來看，美國依然保持其量化寬松的貨幣政策；歐洲央行已經(jīng)實(shí)行量化放松，并實(shí)現(xiàn)了負(fù)利率；日本、英國也是如此。全球主要四大儲備貨幣發(fā)行國都在拼命印錢的時候，人們似乎已經(jīng)習(xí)慣了印錢是正常的。一旦誰先退出，還有人站出來批評刺激措施不能退得太快。看一下新興市場國家，巴西、俄羅斯等國家的發(fā)展速度還不如發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。
中國自身經(jīng)濟(jì)狀況如何？沈建光稱，中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的拐點(diǎn)已出現(xiàn)，兩年來出現(xiàn)的最大變化就是消費(fèi)超過投資成為推動經(jīng)濟(jì)增長最大的動力，第二產(chǎn)業(yè)增速低于第三產(chǎn)業(yè)。
今年中國經(jīng)濟(jì)在去杠桿的同時很多結(jié)構(gòu)性的改革措施不配套，因而使融資難、融資貴的問題大量存在。沈建光分析認(rèn)為，中國現(xiàn)在不可能降息，因為貸款利率已經(jīng)全部放開了。存款利率還有上浮部分的管理，但比較一下余額寶等互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品利率，降息就是降存款利率，這似乎不太現(xiàn)實(shí)，“所以，現(xiàn)在的選擇就是降準(zhǔn)，用降準(zhǔn)增加貸款供應(yīng)”。
沈建光說，中國近幾年金融改革很快，但財政政策和國企改革沒有那么快。所以在利率市場化的情況下，上半年出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)下行、利率反而上升的結(jié)果。沈建光對下半年似乎比較樂觀，原因一是來自此前的政策放松效應(yīng)，其二就是接下來的改革效應(yīng)。
石良平：現(xiàn)在的數(shù)據(jù)組合是平衡
投資在減緩，要不要擔(dān)心？是動力不足，還是中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整中的一個動作？上海社科院經(jīng)濟(jì)研究所所長石良平認(rèn)為，現(xiàn)在的主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)是“夢幻般的組合”，是過去經(jīng)濟(jì)過快增長時我們一直所追求的經(jīng)濟(jì)平衡。
上世紀(jì)90年代有一種經(jīng)驗之談，就是中國經(jīng)濟(jì)增長率不能低于8%，低于8%就馬上出現(xiàn)就業(yè)問題，所以經(jīng)濟(jì)要“保8”。
而現(xiàn)在的情況是，當(dāng)中國經(jīng)濟(jì)增速低于8%的時候，并沒有影響到就業(yè)，而且還出現(xiàn)勞動力工資上漲的情況；目前的物價指數(shù)，也處在非常好的狀態(tài)，2%，3%左右；從進(jìn)出口數(shù)據(jù)看，盡管現(xiàn)在出口下降比較快，但依在存在貿(mào)易順差，至少在進(jìn)出口方面保持了一個平衡。
但當(dāng)過去中國經(jīng)濟(jì)處于非常高速狀態(tài)的時候，一些數(shù)據(jù)是非常不正常的。石良平稱，看一下現(xiàn)在中國的經(jīng)濟(jì)增長、就業(yè)、物價指數(shù)和進(jìn)出口這四項數(shù)據(jù)，其實(shí)就是我們曾經(jīng)一直認(rèn)為的經(jīng)濟(jì)平衡。
也許，爭論中國經(jīng)濟(jì)高一點(diǎn)還是低一點(diǎn)似乎真的沒有意義。以前我們沒有這種數(shù)據(jù)的時候，一直追求；當(dāng)有了以后，有人覺得很害怕，擔(dān)心經(jīng)濟(jì)下降會不會影響到未來的經(jīng)濟(jì)增長。石良平認(rèn)為沒有必要如此擔(dān)心，“我對經(jīng)濟(jì)是持樂觀態(tài)度，我們追求的就是這個。”
石良平認(rèn)為，在那些起起伏伏的數(shù)據(jù)背后，展現(xiàn)的是中國投資結(jié)構(gòu)的變化，而且是向好的方向的轉(zhuǎn)變。數(shù)據(jù)顯示，一般制造業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)的投資在下降，但是信息產(chǎn)業(yè)以及金融業(yè)等高端服務(wù)業(yè)的投資增速依然保持平穩(wěn)，說明投資結(jié)構(gòu)正在向一個比較好的狀態(tài)走，下降是那些不是很需要的，或者是產(chǎn)能過剩的部分。由于第三產(chǎn)業(yè)投資增長，去年第三產(chǎn)業(yè)增長速度首次超過第二產(chǎn)業(yè)，證明中國在調(diào)結(jié)構(gòu)方面基本達(dá)到所要調(diào)控的目標(biāo)。在石良平看來，中國經(jīng)濟(jì)正處在良性循環(huán)的軌道上。
Alfred Schipke：中國應(yīng)默許短期內(nèi)低增長
2014年確保7.5%的GDP增速早已成為中國的官方目標(biāo)，而國際貨幣基金組織（IMF）駐華首席代表Alfred Schipke則建議中國默許短期內(nèi)較低的增長率。
“因為諸多短期措施造成強(qiáng)勁的信號影響，推測中國今年的增長率為7.5%，與政府的預(yù)期將保持一致，但建議中國默許短期內(nèi)較低的增長率，創(chuàng)造一個可持續(xù)的、環(huán)保的中期增長率。” Alfred Schipke近日表示。
他認(rèn)為，較低增速導(dǎo)致的溢出效應(yīng)短期內(nèi)也許有害，但長期來看對中國及世界經(jīng)濟(jì)有利。中國必須要進(jìn)行短期和長期的平衡，避免脆弱性進(jìn)一步堆積而拖累未來發(fā)展。他建議2015年，中國目標(biāo)范圍增長率最高為7%。
今年的政府工作報告曾首次確定2014年經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)為7.5%左右，當(dāng)時對“左右”二字的解讀集中在使中國經(jīng)濟(jì)得以有回旋或下探的余地。
然而，對于中國領(lǐng)導(dǎo)人近日關(guān)于經(jīng)濟(jì)不會“硬著陸”的表態(tài)，分析人士認(rèn)為這一方面強(qiáng)化了市場對下半年中國經(jīng)濟(jì)的信心，但也引來各界對政府過度刺激經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂。
Alfred Schipke在接受《第一財經(jīng)日報》記者獨(dú)家專訪時表示，中國可將2015年以及中長期的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)設(shè)定在6.5%~7%的區(qū)間，在一個動態(tài)的經(jīng)濟(jì)體里，增長應(yīng)該是有所浮動的，因此中國未來的增長目標(biāo)應(yīng)該是一個區(qū)間，而不是一個具體數(shù)值，這同目前有所區(qū)別。
此外，他也強(qiáng)調(diào)中國的結(jié)構(gòu)調(diào)整必須繼續(xù)推進(jìn)。而在調(diào)整期間，需要對部分存在產(chǎn)能過剩的部門進(jìn)行限制，將更多的資源或資本向其他表現(xiàn)較好的部門轉(zhuǎn)移。
連平：現(xiàn)在的問題是經(jīng)濟(jì)風(fēng)險
中國經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在的焦點(diǎn)問題是什么？“是風(fēng)險。是中國經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險，從這一陣子三年兩個7.7到今年到7.5左右，其實(shí)我們看到的風(fēng)險的因素是逐漸地暴露。”交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平近日對中國目前的經(jīng)濟(jì)狀況進(jìn)行分析。
連平認(rèn)為，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長往下走的壓力越來越大，問題逐漸暴露出來，而目前中國經(jīng)濟(jì)存在三大風(fēng)險，并且不得不引起關(guān)注。首先就是中國連續(xù)28個月通縮。中國經(jīng)濟(jì)在90年代以來，經(jīng)歷過4次通縮的過程，工業(yè)和制造業(yè)領(lǐng)域，最長的一次是亞洲金融危機(jī)之后，31個月，這次已經(jīng)到了28個月。可能還停不下來，也有可能這次過程跟最長一次差不多，甚至于超過它，而通縮則對整個經(jīng)濟(jì)的傷害很大，會抑制消費(fèi)，抑制投資，對未來經(jīng)濟(jì)運(yùn)行持續(xù)產(chǎn)生較大壓力。
其次就是房地產(chǎn)風(fēng)險，最近房地產(chǎn)投資增速回落極其驚人，估計三季度是回落的最高點(diǎn)，四季度回穩(wěn)好一些。現(xiàn)在政府加大基礎(chǔ)設(shè)施投資，包括棚戶區(qū)、鐵路這方面的投資對沖，恐怕全部對沖難以做到。按照相對比較樂觀的測算，對沖之后整個投資的增速會在18%左右。去年底是多少，19.6%，今年又下來了1點(diǎn)幾個百分點(diǎn)。而且是在政府啟動了相當(dāng)多的投資，基礎(chǔ)設(shè)施投資項目之后才能夠?qū)_達(dá)到這個水平，其實(shí)已經(jīng)是比較明顯了。要么你就啟動更大規(guī)模的這類投資，但是不允許，從長遠(yuǎn)利益來看不應(yīng)該這么做。
最后一個風(fēng)險就是市場上的違約風(fēng)險現(xiàn)在慢慢開始顯性化。集中在兩大領(lǐng)域。第一是信托產(chǎn)品，去年年前大概都有十幾例屬于違約的壓力，最后有各方面因素參與下面把它擺平了。今年到現(xiàn)在為止明顯增加，而且下半年我們認(rèn)為可能壓力還要大。
還有一個是在沿海地區(qū)，尤其是江浙一帶，當(dāng)然其他地方也有，福建、廣東、山東、河南，甚至于一些內(nèi)陸省份也有，叫做聯(lián)保聯(lián)貸，這個一弄就是一大片，幾十家，甚至于上百家企業(yè)全都扯進(jìn)去了。
連平最后強(qiáng)調(diào)稱，隨著經(jīng)濟(jì)增長速度進(jìn)一步往下走，風(fēng)險壓力越來越大，目前這些方面風(fēng)險正在由原來比較隱性走向一個顯性化，這是我們必須要加以關(guān)注的。
國家5A級協(xié)會