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央行四舉措支持上海自貿區

中國人民銀行2日發布《關于金融支持中國（上海）自由貿易試驗區建設的意見》，四大舉措支持自貿區建設。一是探索投融資匯兌便利化，推動資本項目可兌換進程，進一步擴大試驗區對外開放，支持企業走出去。二是擴大人民幣跨境使用，使區內企業和個人更加靈活使用本幣進行跨境交易，降低匯兌成本，減少匯率風險。三是穩步推進利率市場化，加快改革進程，支持實體經濟發展。四是深化外匯管理改革，進一步減少行政審批，逐步建立與之相適應的外匯管理體制。
　  
　  匯兌改革步伐有望更大
　  
　  “這個改革意見只是一個初步意見，在后續三年中必將推出更多、力度更大的改革舉措。”交通銀行(601328,股吧)首席經濟學家連平表示。
　  
　  “核心內容是投資融資、匯兌便利化。比較大的看點是個人跨境投資方面。過去我們有相關制度、有嚴格管制，現在境內個人居民向境外證券投資放開了，區內境外個人也可以在境內投資。細則待出，但不管怎樣都跨出了個人境內外證券投資的一大步。意見指出在境外個人可以開立投資專戶，就意味著將來境外個人可以進入A股市場，這是一個大的、整體性突破。”連平表示。
　  
　  意見指出促進企業跨境直接投資便利化。試驗區跨境直接投資，可按上海市有關規定與前置核準脫鉤，直接向銀行辦理所涉及的跨境收付、兌換業務。
　  
　  “在匯兌便利化方面，企業對外直接投資的貨幣兌換可直接向銀行辦理兌換業務，相信比目前放寬很多。”連平稱。
　  
　  在融資方面，連平認為，區內的境內外非銀行金融機構在境外融資將逐步放開,具體還需看進一步細則。這意味著區內企業將來可能從境外融到成本較低資金，可能是人民幣，可能是外匯。這對企業來說比較有利，對于自貿區吸引境內外企業投資時非常有吸引力。
　  
　  “改革推進步伐較謹慎。”連平表示，“意見主要涉及利率市場化、可兌換、人民幣跨境業務方面。利率市場化主要談到在區內先行推進大額同業可轉讓存單。現在可能最先在上海自貿區推出。這個可以看做是利率市場化的一個步驟。”
　  
　  “在匯兌的某些方面放得比較開，比如企業個人的境內外投資、直接投資。匯兌步伐比利率市場化步伐快。”連平說。
　  
　  此外,在實施步驟和風險防范上，《意見》堅持以“風險可控、穩步推進，適時有序組織試點”為原則，對于《意見》的具體改革條款，“成熟一項、推動一項”，確保改革試點工作有序進行。根據風險可控、穩步推進原則，人民銀行將盡快制定相應細則后組織實施。同時，《意見》著重從宏觀審慎管理的角度，制定了一系列風險防范措施，實施全過程風險管理。
　  
　  資本項目開放打頭陣
　  
　  興業銀行(601166,股吧)首席經濟學家魯政委認為，四項舉措中打頭陣的是資本項目開放。
　  
　  意見指出，便利個人跨境投資。在區內就業并符合條件的個人可按規定開展包括證券投資在內的各類境外投資。個人在區內獲得的合法所得可在完稅后向外支付。區內個體工商戶可根據業務需要向其在境外經營主體提供跨境貸款。在區內就業并符合條件的境外個人可按規定在區內金融機構開立非居民個人境內投資專戶，按規定開展包括證券投資在內的各類境內投資。
　  
　  魯政委認為，本次尺度最大的政策，是允許試驗區內個人在區內獲得的收入可向境外進行包括證券投資在內的各種投資，這意味著區內個人可不再受到QDII限制而自行進行。個體工商戶可向境外放款。
　  
　  《意見》明確“區內金融機構和企業可以按規定進入上海地區的證券和期貨交易場所進行投資和交易。區內企業的境外母公司可按國家有關法規在境內資本市場發行人民幣債券。”魯政委認為，前者意味著可以突破眼下的QFII限制；后者意味著“點心債”（這里指海外主體發行的人民幣債）從香港搬到了境內銀行間市場。
　  
　  同時，區內金融交易的資本項目開放擴大。“意見”允許區內機構可區內或境外開展風險對沖管理；允許區內企業開展境外證券投資和境外衍生品投資業務；試驗區內的分賬核算單元可基于風險管理需要，參與國際金融市場衍生品工具交易；區內核算單元可以進入境內銀行間市場進行拆借或回購。
　  
　  “意見”允許境外主體在自貿區內設立機構。魯政委表示，其好處在于第一，可進入上海地區的證券和期貨交易場所投資和交易，相當于開放區內主體的QFII額度；第二，區內主體的境外母公司可在境內發行人民幣債券，相當于把“點心債”從香港移到上海；第三，可從境外融入本外幣資金；第四，外商投資企業在區內設立營運中心更便利。“意見”允許跨國公司總部外匯資金集中營運管理試點，簡化外幣資金池管理；“允許區內外商直接投資項下的外匯資金意愿結匯”。
　  
　  此外，允許境內主體在區內設立機構也有幾大好處：第一,可進行包括證券在內的各類境外投資；第二，可從境外融入本外幣資金；第三，可進行境外衍生品交易，除了外幣，同時也意味著可以參與境外人民幣衍生品的交易；對于金融機構來說，還可以開展“面向境內客戶的大宗商品衍生品的柜臺交易”；第四，境內企業可在區內設立管理全球子公司資金的財務中心，擺脫眼下區外繁瑣外匯管理的不便；第五，租賃業務更方便。