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三駕馬車集體啞火 經濟艱難弱復蘇

一系列宏觀經濟數據的出臺，再次釋放經濟艱難弱復蘇的信號。近日，5月宏觀經濟主要數據陸續公布，投資、出口、消費均低于市場預期；全國社會融資規模為1.19萬億元，環比降幅逾三成之多；工業生產者出廠價格（PPI）、工業增加值等數據更是創下近期新低。
　  
　  從拉動經濟增長的“三駕馬車”來看，1-5月，全國固定資產投資131211億元，同比增長20.4%，增速比1-4月回落0.2個百分點；5月社會消費品零售總額同比增長12.9%，較上月回升0.1個百分點，但低于市場預期；5月外貿出口1827.7億美元，同比增長1%，增速比上月急劇回落13.7個百分點，遠低于市場預測的5.6%，創下去年7月以來新低。
　  
　  首都經貿大學產業經濟研究所所長陳及表示，今年以來，政府沒有出臺大規模的投資計劃，而目前很多行業存在產能過剩問題，影響了市場投資信心，因此投資增速出現回落；出口增速大幅回落，一方面是由于受國內經濟放緩、外部需求低迷等環境影響，出口增長乏力；另一方面，對港套利貿易得到遏制，出口水分被擠干。消費增速回升難能可貴，主要受“五一”節日因素帶動了增長，但由于增長一直比較平穩，對經濟的拉動有限。
　  
　  此外，5月工業數據也表現不佳。數據顯示，5月規模以上工業增加值同比實增9.2%，比4月回落0.1個百分點；PPI同比下降2.9%，比4月回落0.3個百分點，創8個月來新低。“工業增加值增速回落表明目前實體經濟仍舊低迷，生產經營活力不足，而PPI增速繼續下降，反映出市場需求沒有得到明顯改善，企業還需要降價促銷。”陳及說。
　  
　  實際上，央行發布的社會融資數據也驗證了目前經濟對資金需求不旺。數據顯示，5月人民幣新增貸款只有6674億元，較上月下降1255億元，未貼現的銀行承兌匯票減少1124億元，同比少增1504億元。另一個值得關注的信號就是，5月人民幣貸款投放量創三個月新低，其中住戶中長期貸款達2292億元，在當月全部新增貸款中占比超三成；而代表企業投資意愿的中長期貸款僅新增1455億元，環比減少295億元，反映企業投資意愿的中長期貸款增長依舊疲軟，企業沒有動力追加更多長期投資。
　  
　  在陳及看來，目前反映宏觀經濟的各項數據表現都不如市場預期，說明經濟復蘇勢頭還沒有得到鞏固，經濟仍存在下行風險，未來增長前景難言樂觀。澳新銀行大中華區研究總監劉利剛也對北京商報記者表示，中國經濟的復蘇開始遇到明顯的困難，這也意味著貨幣政策應該更加寬松。另外，由于中國的實際利率開始轉正，中國也因此存在著較為明顯的降息空間，預計央行將很快降息25個基點。
　  
　  另有分析認為，5月社會融資總額增量的驟降，將削弱投資對GDP的拉動作用，這種效應可能會在接下來幾個月內得以顯現，由于投資在GDP中占比最高，因此此舉恐對三季度的宏觀經濟數據不利。