企業(yè)財務(wù)風(fēng)險分析與防范
發(fā)布日期：2017-08-31 作者：孫喆良
企業(yè)如何優(yōu)化內(nèi)部財務(wù)管理，提升財務(wù)管理的水平，防范和降低企業(yè)財務(wù)風(fēng)險，是影響企業(yè)生存與發(fā)展的重大問題，也是企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的關(guān)鍵所在。
企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的表現(xiàn)
資本運(yùn)動，概括而言，就是籌資、投資和利潤分配三個環(huán)節(jié)，這三個環(huán)節(jié)構(gòu)成了企業(yè)的財務(wù)結(jié)構(gòu)。根據(jù)資本運(yùn)動的過程，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生于一下幾個環(huán)節(jié)：
籌資環(huán)節(jié)
資金的不同來源和不同的籌資方式，會有不同的資金成本和相應(yīng)的風(fēng)險，公司在籌集資金時，必須在風(fēng)險與成本之間權(quán)衡，以選用最佳的籌資方式。負(fù)債對權(quán)益比率反映財務(wù)杠桿程度，財務(wù)杠桿越大，股本的收益率越高，但相應(yīng)的財務(wù)風(fēng)險也越大，最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)是在對收益和風(fēng)險進(jìn)行權(quán)衡之后得到的適合公司特點(diǎn)的資本結(jié)構(gòu)。
另外，加強(qiáng)對流動負(fù)債的管理，可以提高短期資金的使用效益，降低成本，保證日常的生產(chǎn)經(jīng)營需要。隨著金融市場發(fā)展復(fù)雜化，企業(yè)在進(jìn)行籌資決策時，籌資決策環(huán)境的不斷變化，以及金融衍生工具的越來越廣泛的應(yīng)用，都會給企業(yè)帶來財務(wù)風(fēng)險。
投資環(huán)節(jié)
公司可投資的流動資產(chǎn)包括現(xiàn)金、可交易性金融資產(chǎn)、應(yīng)收賬款和存貨等，必須在流動性和獲利性之間權(quán)衡做出最佳選擇。對流動資產(chǎn)投資過多，雖然可以提高資金的流動性，從而增加公司的變現(xiàn)能力和償債能力，但是會降低公司的獲利能力，影響資金的周轉(zhuǎn)。公司也可投資于長期資產(chǎn)，如固定資產(chǎn)和長期證券。較大的資本投資項(xiàng)目一般需要數(shù)年時間實(shí)行計劃和實(shí)施，由于資金數(shù)額大，時間跨度長，投資項(xiàng)目未來報酬是不確定的，存在較大風(fēng)險和不確定性。
資金運(yùn)營環(huán)節(jié)
目前我國企業(yè)流動資產(chǎn)中，存貨所占比重相對較大，一方面占用了企業(yè)大量資金，另一方面企業(yè)必須為保管這些存貨支付大量的保管費(fèi)用，導(dǎo)致企業(yè)費(fèi)用上升，利潤下降。企業(yè)還要承擔(dān)市價下跌所產(chǎn)生的存貨跌價損失及保管不善造成的損失，由此產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。
在應(yīng)收賬款管理中，企業(yè)普遍存在只注重銷售業(yè)績，忽視應(yīng)收賬款的控制狀況。一些企業(yè)為了擴(kuò)大市場占有率，大量賒銷產(chǎn)品，導(dǎo)致企業(yè)應(yīng)收賬款大量增加。造成應(yīng)收賬款失控，長期無法收回，直至成為壞賬。資產(chǎn)長期被債務(wù)人無償占用，嚴(yán)重影響企業(yè)資產(chǎn)的流動性及安全性。
利潤分配環(huán)節(jié)
在按照有關(guān)法律規(guī)定的前提下，公司可以自主安排盈利分配比例，這就形成了公司股利分配政策。股利分派水平過低，股東的近期利益得不到滿足；而股利分派水平過高，雖然滿足了股東近期的愿望，但不利于企業(yè)長期發(fā)展。
企業(yè)財務(wù)風(fēng)險形成的原因
財務(wù)風(fēng)險客觀存在，企業(yè)不可能消除財務(wù)風(fēng)險，只能采取措施將財務(wù)風(fēng)險對企業(yè)的危害降到最低。充分認(rèn)識財務(wù)風(fēng)險形成的原因，是采取有效措施的前提。
外部原因
1.宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和政策分析。無論從長期還是短期看，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境是影響公司生存、發(fā)展的最基本因素。公司的經(jīng)濟(jì)效益會隨著宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期、宏觀經(jīng)濟(jì)政策、利率水平和物價水平等宏觀經(jīng)濟(jì)因素的變動而變動。如果宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行良好，企業(yè)總體盈利水平提高，財務(wù)狀況趨好，財務(wù)風(fēng)險降低；反之，企業(yè)投資和經(jīng)營會受到影響，盈利下降，可能面臨財務(wù)風(fēng)險。
當(dāng)國家經(jīng)濟(jì)政策發(fā)生變化，如采取調(diào)整利率水平、實(shí)施消費(fèi)信貸政策、征收利息稅等政策，企業(yè)的資金持有成本將隨之變化，給企業(yè)財務(wù)狀況帶來不確定性。如利率水平的提高，企業(yè)有可能支付過多的利息或者不能履行償債義務(wù)，由此產(chǎn)生了財務(wù)風(fēng)險。
2.行業(yè)背景分析行業(yè)背景分析是連接宏觀經(jīng)濟(jì)分析和公司分析的橋梁，也是分析企業(yè)財務(wù)狀況的重要環(huán)節(jié)。行業(yè)本身在國民經(jīng)濟(jì)中所處的地位，以及行業(yè)所處的生命周期的不同發(fā)展階段，使得行業(yè)的投資價值不一樣，投資風(fēng)險也不一樣。
內(nèi)部原因
1.資本結(jié)構(gòu)不合理。當(dāng)企業(yè)資金中的自有資金和借入資金比例不恰當(dāng)，就會造成企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不合理，從而引發(fā)財務(wù)風(fēng)險。如果舉債規(guī)模過大，會加重利息負(fù)擔(dān)，企業(yè)的償債能力會受到影響。如果企業(yè)不舉債，或者舉債比例很小，導(dǎo)致企業(yè)運(yùn)營資金不足，則會影響企業(yè)的盈利能力。
2.投資決策不合理。投資決策對企業(yè)未來的發(fā)展起至關(guān)重要的作用，正確的投資決策可以降低企業(yè)風(fēng)險，增加企業(yè)盈利；錯誤的投資決策可能會給企業(yè)帶來災(zāi)難性的損失。
3.財務(wù)管理制度不完善。企業(yè)的財務(wù)管理的內(nèi)容涵蓋了企業(yè)籌資、投資和營運(yùn)、資本管理。財務(wù)管理制度應(yīng)該是對財務(wù)管理內(nèi)容的進(jìn)一步細(xì)化，包括制定財務(wù)決策，制定預(yù)算和標(biāo)準(zhǔn)，記錄實(shí)際數(shù)據(jù)，對比標(biāo)準(zhǔn)與實(shí)際，評價與考核等各個環(huán)節(jié)。如果財務(wù)管理制度不能覆蓋企業(yè)的所有部門和操作環(huán)節(jié)，很容易造成財務(wù)的漏洞，給企業(yè)帶來財務(wù)風(fēng)險。
4.財務(wù)人員風(fēng)險意識淡薄。如財務(wù)人員缺乏風(fēng)險意識，對財務(wù)風(fēng)險的客觀性認(rèn)識不足，忽視了對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的預(yù)測和預(yù)警，導(dǎo)致企業(yè)在突發(fā)事件發(fā)生時，應(yīng)變能力不足，容易帶來財務(wù)風(fēng)險。
5.收益分配政策不科學(xué)。股利分配政策對企業(yè)未來的發(fā)展有重大影響，分配方法的選擇會影響企業(yè)的聲譽(yù)，影響投資者對企業(yè)未來發(fā)展的判斷，進(jìn)而影響投資者的投資決策。如果對企業(yè)利潤的分配脫離企業(yè)實(shí)際情況，缺乏合理的控制制度，必將影響企業(yè)的財務(wù)結(jié)構(gòu)，從而可能形成財務(wù)風(fēng)險。
企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的防范的對策
企業(yè)經(jīng)營者面對財務(wù)風(fēng)險，應(yīng)發(fā)揮主觀能動性，樹立財務(wù)風(fēng)險意識，對企業(yè)經(jīng)營的外部環(huán)境以及企業(yè)自身的財務(wù)狀況進(jìn)行適時地分析研究，并采取有效措施，才能防范財務(wù)風(fēng)險。
財務(wù)風(fēng)險的防范就是企業(yè)在識別風(fēng)險、估量風(fēng)險和分析風(fēng)險的基礎(chǔ)上，充分預(yù)見風(fēng)險、有效控制風(fēng)險，用最經(jīng)濟(jì)的方法把財務(wù)風(fēng)險可能導(dǎo)致的不利后果減少到最低限度的管理方法。
提高企業(yè)財務(wù)風(fēng)險意識
財務(wù)風(fēng)險客觀存在于財務(wù)管理的各個工作環(huán)節(jié)，要提高財務(wù)人員的風(fēng)險意識，培養(yǎng)財務(wù)人員對風(fēng)險的判斷和應(yīng)對能力，準(zhǔn)確及時的發(fā)現(xiàn)潛在的財務(wù)風(fēng)險。
建立財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)
設(shè)置一些敏感性和可靠性高的財務(wù)指標(biāo)，并構(gòu)建指標(biāo)體系，通過觀察這些財務(wù)指標(biāo)的變化，企業(yè)可以對將要面臨的財務(wù)危機(jī)進(jìn)行預(yù)測和預(yù)報。財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)是以企業(yè)信息化為基礎(chǔ)，對企業(yè)潛在的風(fēng)險進(jìn)行實(shí)時監(jiān)控，并貫穿于企業(yè)經(jīng)營活動的全過程。預(yù)警系統(tǒng)依賴于對企業(yè)信息全面而精確的搜集，包括財務(wù)報表、經(jīng)營計劃及相關(guān)財務(wù)資料，利用財會、企業(yè)管理、金融等理論，采用數(shù)學(xué)模型的方法，發(fā)現(xiàn)企業(yè)潛在的財務(wù)風(fēng)險，并向經(jīng)營者示警。
完善財務(wù)風(fēng)險管理制度
管理的職能分為決策、計劃和控制，財務(wù)管理的職能包括財務(wù)決策、財務(wù)計劃和財務(wù)控制。在財務(wù)管理的各個職能中，必須及時的識別、分析和測試財務(wù)風(fēng)險，采取科學(xué)方法防范和化解風(fēng)險，并對財務(wù)管理的效果作出客觀評價。
強(qiáng)化企業(yè)內(nèi)審制度
內(nèi)部審計制度的健全有利于實(shí)現(xiàn)良好的內(nèi)部控制。通過強(qiáng)化審計監(jiān)督，能夠及時發(fā)現(xiàn)并改善會計系統(tǒng)中存在的問題，進(jìn)而提出改善會計控制系統(tǒng)的措施，并將審計結(jié)果報告給公司高層。在良好的內(nèi)部控制制度下，才能保證財務(wù)信息的全面、準(zhǔn)確和及時，為做出正確的財務(wù)決策和識別風(fēng)險創(chuàng)造良好條件。
建立合理的資本結(jié)構(gòu)
企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)實(shí)際情況確定合理的負(fù)債規(guī)模，并審時度勢，把握借款時機(jī)，同時應(yīng)預(yù)測負(fù)債籌資的使用效果，權(quán)衡收益成本。對于不同期限的債務(wù)，做到合理搭配，以減少償還債務(wù)的壓力。企業(yè)還應(yīng)當(dāng)提高自身資本積累的能力，不斷充實(shí)資本。
建立科學(xué)的投資決策機(jī)制
在進(jìn)行長期投資決策時，既要對投資項(xiàng)目未來收益進(jìn)行比較和評估，同時，為確保資本投資決策的正確性，必須認(rèn)真分析風(fēng)險因素，并反映在項(xiàng)目的評估之中。投資決策的前提是企業(yè)投資目標(biāo)，明確了投資目標(biāo)之后，可以擬定具體的投資方向，制定多個投資方案，對投資方案進(jìn)行評價，最后選擇最優(yōu)的投資項(xiàng)目。對企業(yè)的投資方案進(jìn)行評價時，運(yùn)用一些定量的評價指標(biāo)，如凈現(xiàn)值、內(nèi)部報酬率等，切忌主觀臆斷。
完善企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)
股東為企業(yè)提供了財務(wù)資源，但是他們處在企業(yè)之外，而經(jīng)營者即管理當(dāng)局在企業(yè)里直接從事管理工作。企業(yè)是所有者即股東的企業(yè)，財務(wù)管理的目標(biāo)也就是股東的目標(biāo)。股東委托經(jīng)營者代表他們管理企業(yè)，為實(shí)現(xiàn)他們的目標(biāo)而努力，但經(jīng)營者與股東的目標(biāo)并不完全一致，這就出現(xiàn)了委托-代理問題。為了防止經(jīng)營者背離股東目標(biāo)，可以建立激勵機(jī)制，是經(jīng)營者分享企業(yè)增加的財富，鼓勵他們采取符合股東利益最大化的行動。例如，給與經(jīng)營者股票期權(quán)。
根據(jù)實(shí)際采取相應(yīng)的風(fēng)險策略
當(dāng)企業(yè)出現(xiàn)了一些潛在風(fēng)險時，比如產(chǎn)品積壓，應(yīng)收賬款增加，成本上升等，要及時分析其出現(xiàn)的原因，制定相應(yīng)的風(fēng)險策略，降低對企業(yè)的危害程度。
結(jié)論
在現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)條件下，財務(wù)風(fēng)險是客觀存在的，企業(yè)積極規(guī)避財務(wù)風(fēng)險對企業(yè)的生存和發(fā)展具有重大意義。企業(yè)應(yīng)當(dāng)對財務(wù)風(fēng)險有清楚地認(rèn)識，并采取有效地防范和化解措施，只有這樣，企業(yè)才能在激烈的競爭中獨(dú)樹一幟。（作者單位：中匯智勝（北京）財務(wù)顧問有限公司）
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