互聯網金融：攪局的“鯰魚”
發布日期：2013-07-22
互聯網金融也是個時髦的詞了。只要是和金融市場沾點邊，隨處可聽人談起“謝平說……”“馬云說……”“劉強東說……”“馬蔚華說……”“馬明哲說……”“馬化騰說……”。盡管大多數人，并不準確清楚其內涵和定義邊界是什么。但要是說不出一兩件與此相關的事情，都覺得遠遠落后于時代了。媒體上不斷出現新聞：互聯網公司開展金融業務，金融公司技術形式互聯網化。反正，無論如何，“互聯網金融就是未來”。
有人將2012年稱之為“互聯網金融元年”，因為這一年的確發生了不少令傳統金融震撼的事情，業內對互聯網金融的關注上升到前所未有的高度。比如在去年平安中期業績發布會上，中國平安董事長馬明哲確認將和騰訊的馬化騰和阿里巴巴的馬云在上海成立合資保險公司，探索互聯網新金融道路。再比如，在去年11月11日淘寶網購節中，支付寶交易總額超過191億元，筆數超過1億筆。電商向金融滲透，在這一年更是闊步前行。11月，京東商城對外正式發布其首個金融服務類產品——供應鏈金融服務系統；12月，蘇寧電器與子公司香港蘇寧及關聯方蘇寧電器集團共同出資3億元，設立重慶蘇寧小額貸款有限公司。加上此前已經涉足小貸的阿里巴巴，目前已經有三大電商巨頭在金融領域施展拳腳。
不管是電商推出金融服務產品，還是成立小貸公司，抑或節節攀升的第三方支付，對傳統金融而言，都意味著本不平靜的水中，突然殺出了幾條左沖右突的鯰魚。互聯網正在改變一切，傳統銀行業概莫能外。那么來勢洶洶的互聯網金融，究竟將會給金融業帶來什么？
“顛覆論”無疑最引人深思。這一觀點認為，互聯網金融新模式會顛覆傳統金融形式。中國投資責任有限公司副總經理謝平就認為，以互聯網為代表的現代信息科技，特別是移動支付、云計算、社交網絡和搜索引擎等，將對人類金融模式產生根本影響。他甚至表示，20年后，可能形成一個既不同于商業銀行間接融資、也不同于資本市場直接融資的第三種金融運行機制，可稱之為“互聯網直接融資市場”或“互聯網金融模式”。廣東省銀監局副局長何曉軍同樣稱，互聯網金融撬動的是商業銀行根本，如果互聯網金融能夠健康發展下去，可從根本上撼動商業銀行的傳統優勢，商業銀行可能不復存在。
“融合論”在承認互聯網金融對傳統銀行業帶來挑戰的同時，認為二者將是互相促進、共同發展的關系，不管是支付寶，還是阿里金融等互聯網金融公司，都不會取代傳統銀行的角色。高盛研究部董事總經理馬寧持此觀點，他表示，互聯網完全代替目前金融業模式過于理想化，因為并非所有人都會用電腦，而且信息不對稱的現象不能完美消除，計算機的數據不能完全替代人的行為，計算機的數據也不能完全預測整個經濟的行為和金融行為。
無論如何，互聯網金融以其強大的自身優勢與不可阻擋的發展趨勢，讓業界高度關注。以阿里巴巴的小額貸款看，截至2012年9月份，阿里小貸已累計為13萬客戶提供融資服務，貸款規模超過260億元，不良貸款率為0.72%，低于我國銀行業0.95%的水平。其特點之一是不良率控制的很好，另外是效率很高，據稱日均可以完成貸款近1萬筆。這一無擔保、無抵押、純信用的小貸模式，核心就在于阿里的大數據和信息流。如果有人說阿里金融的貸款成本還比較高，那么，新進入者京東則將具有一定的價格優勢。有報道稱，供應商利用京東供應鏈金融平臺獲得融資的資金成本為每日0.019%，相當于7%的年化利率，遠低于阿里小貸或同類銀行貸款產品的年利率。如果再加上更快的放貸節奏，供應鏈金融服務對產品供應商將有足夠吸引力。
互聯網金融的獨特優勢，對傳統銀行業將構成無形的壓力。這就像傳統零售百貨一樣，面對電子商務的挑戰，銷售增長的步伐已經停滯甚至后退，應對挑戰的生存之道，除了積極擁抱，迅速轉型以改變固有商業模式外，似乎別無他途。所有人都看得到，互聯網企業正攜帶著數據及電子商務優勢，深入支付結算和信貸這兩項銀行核心業務。傳統銀行業在經營模式轉型過程中，當然要借助互聯網金融的強大力量，既要抓住歷史機遇，又要把握好風險管控。
大平臺上的貸款業務
無論“三馬”聚首亦或阿里小貸擴大客戶面，都不是阿里巴巴作為電商跨界金融的首秀，阿里巴巴下設阿里金融已久，于三年前成立阿里巴巴小額貸款股份有限公司(下稱“阿里小貸公司”)，目前已經為累計超過13萬客戶提供融資服務，超過260億的貸款規模，0.72%的不良率，讓業內人士深感其 “悶聲發大財”。
然而阿里金融曾經表示，無意與銀行搶蛋糕，只想做100萬以下的小微企業客戶。
“阿里小貸公司目前面對的實際上是銀行不愿意服務的客戶群，所以這家公司的存在很有意義，如果有朝一日他們能拿到銀行牌照，也很有可能成為一家優秀的面向網絡客戶的專業化銀行。”對于阿里巴巴做小貸，社科院金融研究所銀行研究室主任曾剛給予了很高的評價。
實際上，如火如荼的小貸業務背后掩藏不住的是阿里巴巴的金融抱負和銀行的些許不安。阿里小貸公司，對銀行來說究竟是“自掃門前雪”，還是危機重重的“狼來了”?銀行和電商似乎都應該對未來IT進軍金融的大勢及早準備。
網上做小貸其實并不新鮮，一種是像貸幫網這樣，針對鄉鎮、農村的種植戶、養殖戶、小商戶貸款，除了網上申請和審查，同時也會結合申請貸款的客戶進行實地調查核實。
另一種就是如阿里小貸公司般完全基于線上審查和控制，其服務對象也針對淘寶、天貓、阿里巴巴的商戶，“這種純‘虛擬’放貸的模式，目前也許只有他們能做”，一位股份制銀行中小企業金融部門總經理如此評價。
2010年6月，在阿里巴巴、復星、萬向、銀泰等股東的推動下，阿里小貸公司悄然面世，是全國范圍內首家完全面向電子商務領域小微企業融資需求的小額貸款公司。
除了面對的客戶是網絡商戶之外，阿里的小貸路徑實際上與其他專注于做微貸的銀行和小貸公司并沒有太大區別：無需抵押，網商憑借自己的信用申請貸款；網上申請，平均7個工作日能完成整個辦理流程；按日計息、支取停用更方便。
那么，除此以外阿里小貸公司究竟是怎么做的呢?
根據客戶來源的平臺不同，兩種貸款產品在阿里小貸公司并存，一種是B2C(商家對客戶)平臺，即為淘寶和天貓的客戶提供的訂單貸款和信用貸款，這種產品又叫做“淘寶小貸”，通常金額較小，最低的一筆貸款不過幾百元，但它又是最解燃眉之急的貸款，審查快捷，通過后貸款會即時打入客戶的支付寶賬戶。
另一種是為B2B(商業對商業)平臺客戶，即為阿里巴巴平臺上的企業客戶提供的信用貸款，即“阿里小貸”。對于這類客戶，阿里小貸公司的門檻為5萬元到100萬元，期限一般為一年，為循環貸加固定貸的模式。
循環貸相對靈活，獲取一定額度作為備用金，不取用不收利息，可隨借隨還，日利率在萬分之六左右(年利率約合21.9%)，用幾天算幾天，雖類似信用卡，但只算單利；而固定貸則更加便宜，獲貸額度在獲貸后一次性發放，日利率在萬分之五左右(年利率約合18.25%)，在貸款中，“固定貸”占比至少要達到20%，且額度不低于5萬元。
在馬云放出消息之前，阿里小貸面對的客戶是阿里巴巴平臺上的付費會員，工商注冊地在上海、浙江省內(除溫州)、江蘇省，且注冊時間滿2年。據阿里巴巴統計數據，其中國站注冊數量已經超過5000萬，在阿里信用貸款已經開放的江浙滬區域，這一群體預估在千萬級別。
而現在，這三地的阿里巴巴普通會員都將享受到貸款服務，不再有付費與否的限制。馬云的一句話，讓阿里巴巴平臺上近千萬小企業成為阿里金融的囊中之物，客戶數量的急劇攀升可以預見。
阿里金融負責人王彤說，“以往阿里小貸僅針對付費會員開放，有風險控制的考量，如今面向普通會員開放，正因為阿里金融微貸技術的風控水平已經有所提升。”
對于阿里小貸公司的崛起，銀行界反應不一，長于營銷大客戶的大銀行似乎并未把這家小貸公司鯨吞小微市場的氣象放在眼里，但是一些致力于微貸的中小銀行及城商行卻著實有些坐不住了。
2012年4月，民生銀行、包商銀行、哈爾濱銀行牽頭成立的“亞洲金融聯盟”，其中一項重要目標就是聯合聯盟成員建立電子商務平臺，發展多元化的微貸業務，與新興金融體分庭抗禮。
實際上，根據阿里巴巴平臺調研數據，約89%的企業客戶需要融資，融資需求在50萬以下的企業約占55.3%，200萬以下的約占87.3%，而200萬以下的融資需求則永遠是傳統金融的短板。
“很多人認為阿里巴巴搶了銀行的生意，其實由于微貸業務管理和風控的成本過高，本身就不符合銀行的信貸客戶定位，所以才會有小微企業融資難的問題。”曾剛稱，阿里巴巴100萬的門檻決定了它目前與銀行之間是“互補關系”，而非絕對的誰替代誰，“所以我不一定很看好小額貸款公司，但是卻對阿里巴巴非常看好”。
但是阿里小貸公司畢竟不是銀行，對銀行來說，貸款只是其核心業務的一部分，銀行的優勢和特性在于還能吸收存款，以及提供其他多層次全方位的金融服務。
對于小貸公司最大的限制在于，向客戶發放的貸款只能來源于股東的注冊資本金，同時若公司在銀行獲得授信，央行規定不超過注冊資本金50%的部分可以放貸，因此，無論每天成千上萬的商戶和個人消費者向支付寶輸入多少資金，無論這些資金在支付寶的池子里趴了多久，理論上阿里巴巴都不能將這些錢用于發放貸款，否則就涉嫌非法集資。
目前，浙江和重慶兩家阿里小貸公司的注冊資本金達到16億元人民幣，雖然可以比肩小型銀行，但相較其平臺上龐大的客戶群，貸款資金的來源問題遲早會成為其發展的桎梏。
王彤亦表示，除了資金問題，小額貸款公司自身也面臨著較為沉重的稅收等成本負擔，“而非金融機構的身份，使得小額貸款在所享受政策等方面與金融機構有著天壤之別，發展前景上也更為模糊”。
P2P貸款的亂象
一個新生事物的誕生，必然會經歷一個魚龍混雜的時期。著名P2P網貸研究員葉隱聞書曾預言：21世紀互聯網的第一個十年屬于電子商務，而第二個十年則是互聯網金融的時代。P2P網貸是一個“玩錢”的行業，同時又是一個貌似零門檻的行業，眾多金融門外漢甚至還沒有來得急弄清楚這到底是一個什么樣的新生事物，已經在“機不可失，時不再來”的思維沖動下一股腦兒地跳入P2P這個“金礦”……
2007年，國內第一個網貸平臺在上海落地，2009年，紅嶺創投開始推出“本金保障”制度，打開了P2P網貸瘋狂成長的“潘多拉”魔盒，P2P網貸開始了瘋狂生長階段，特別是從2012年到現在，幾乎每天都有一家網貸平臺上線。這些平臺，有出自正規大型國有金融機構的精英派，也有長期從事擔保、典當的民間金融從業者，普通企業家和冒險者，規模從幾萬人到幾人的“夫妻店”。
魚龍混雜的時代，必然會江湖動蕩。先是淘金貸詐騙，然后是優易貸跑路，接著是2012年3月眾貸網倒閉——網貸界第一個倒閉的平臺。然后是浙江紹興的非誠勿擾貸因“客服門”事件發生嚴重的“擠兌”……亂象開始頻出。
據《中國P2P借貸服務行業白皮書2013》（下稱“報告”）數據顯示，2012年末，P2P貸款服務平臺超過200家，可統計的P2P平臺線上借款借款余額將近100億元，投資人超過5萬人，若加上尚未統計的P2P平臺線下業務，其借貸余額和投資人數還將于此倍增。據第一財經新金融研究中心數據推測，所有線上與線下模式的P2P業務在2012年累計借貸規模在500-600億之間。
自2006年開始，國內P2P借貸平臺陸續出現并快速發展，統計顯示，國內P2P借貸平臺從2009年9家增長到2012年的110家，截至2013年第一季度已經至少有132家P2P借貸機構。
從地域分布上看，廣東和浙江分別以29家和26家成為中國擁有P2P借貸公司最多的省份，所占比例分別為22%和20%，其余29%的P2P借貸公司零星分布在湖南、湖北、廣西、福建等地。分析稱，從沿海地區逐步向內陸地區、從經濟發達地區向不發達地區，P2P借貸興起的軌跡與傳統電子商務的普及路線十分相似。
從金融市場現狀和政策環境看,P2P借貸在中國存在巨大市場需求和發展機會,推動了小微經濟的發展。中國“兩多兩難”問題突出(民間資本多,投資難;小微企業多,融資難),但基于支付手段如支付寶第三方支付手段非常成熟,中國的在線電子支付在全世界都處于領先水平,在風險控制、貸后催收管理體系的積累,目前對于民間中介的法律環境相對較寬松等條件,中國P2P借貸市場目前獲得高速發展,且仍存在巨大發展空間。
但這種新型金融模式,被資本追捧的同時，卻因為其運作中的亂象重生而備受質疑，加強對人人貸公司的監管的呼聲也越發密集。
一位不愿透明姓名的P2P從業者表示，目前不乏有人利用P2P網貸的高利率混水摸魚。主要集中在三種情況：一、以舊還新，不少P2P網貸募集到的資金遠多于其放貸出去的資金，而這些資金，往往被平臺負責人挪用到一些高風險的領域投資。二、企業自籌，即很多企業建P2P平臺，然后將P2P平臺作為自己企業經營的小金庫。投資者的資金安全全寄于一家企業的經營狀態。三、龐氏騙局，這是性質最惡劣的，通過發假標來吸納投資者的錢，并且一步步以新還舊……
“如今，部分的從業者、投資人都沒弄清P2P真正的含義，這是造成亂象頻發的原因之一。” 中國小額信貸聯盟秘書長白澄宇指出，P2P的完整概念主要有三個層面的含義，即：一、P2P是個人與個人之間的借貸行為，自從有貨幣以來這種借貸行為就出現，因此，從這個層面來講，P2P就是民間借貸行為；二、現在的P2P主要是利用了Web2.0點對點技術，實現多人對多人的信貸操作，為個人之間的信貸提供更加高效的平臺；三、P2P提供的就是小額信貸服務，點對點金融就是分散風險的辦法。
他表示，之所以出現亂象的另一個原因是大多數人都只是在利用P2P這個概念，但并沒有真正地去從事P2P業務。現在的機構并不完全是個人對個人，而是個人對企業，或者是企業對企業，只不過是在利用P2P的概念來炒作自己。
“目前整個行業出現三種變相：第一種是P2P平臺（或者是平臺的股東、高管）參與交易，這不是借貸雙方的直接交易，而是平臺內部人的居間交易；第二種是部分P2P公司并不是在利用Web2.0點對點技術做信貸，只是披著P2P的外衣，并沒有使用分散個人信息風險的技術手段；第三種是現在P2P公司的金額越做越大，這已經超出個人之間的借貸行為，放大了借貸風險。這三方面都是偏離了P2P最初的概念。我并不否認金融創新的合理性，但是既然要創新，那么就應該開誠布公地告訴投資人到底是什么樣的金融創新？沒必要繼續打著旗號來做其他業務，之前行業已有高層人士做了提醒，因為有部分企業的居間交易已涉嫌了非法集資。”白澄宇說。
談及P2P行業問題頻出的原因，多位業內人士都認為行業面臨最大的挑戰不是監管難題，也不是政策問題，而是信譽危機。
據了解，成立一家P2P網貸公司幾乎沒有門檻，只需要拿到工商局營業執照，并在工信部備案即可。中央財經大學金融法研究所所長、教授黃震說：“目前P2P行業的總體上就是‘三有三無四集聚’：有需求、有供給、有中間服務；無準入門檻、無行業標準、無機構監管；資金積聚、技術積聚、人才積聚、風險積聚。”
黃震表示，如今也有很多P2P公司介入創新做理財產品，即使是正規金融系統也會推出不規范的理財產品，并引起很多的法律糾紛。那么，P2P行業更應該高度警惕做理財產品的風險，不要惹火燒身。
融道網中小企業融資研究中心研究總監鄭海陽說：“P2P網貸平臺的風險主要有三個方面：一是政策風險，如果P2P不能很好地做好資金流和信息流的分離，他們首要面臨的風險就是國家政策；二是P2P自身經營模式的風險，P2P的模式是分散借貸，降低壞賬的風險，如果風險控制手段不到位，壞賬率一旦提高，風險也會提高；三是信用風險，使用什么信用審核使得借款人的違約風險降低。”
孵化普通人夢想的眾籌
2009年上線的Kickstarter是全球眾籌平臺的開端，至今已擁有45815個成功項目，籌資超過2.14億美元，參與投資的人超過297萬人。在眾籌平臺上，每個人都可發起自己的項目，集眾人的資金解決最初困難。
如今，這股“眾籌”風潮正向國內吹來，雖還是徐徐微風，卻也掀起陣陣漣漪，一個個眾籌平臺正以獨特的方式走上舞臺。目前，國內知名的眾籌平臺有早期的“點名時間”，還有以設計師創意為主的“覺jue.so”，以及垂直于音樂的“樂童音樂”等。
眾籌平臺上的項目大多是個人的行為，被選中籌資的項目可以是“我要完成一次旅行”、“我想制作一款腕表”、“我要制作個性海報”、“我要拍微電影”等。中國臺灣的若涵就曾在眾籌平臺FlyingV上籌資達標，項目“紙雕：臺灣百景上河圖”，支持者能獲得若涵手工設計的紙雕小卡片、明信片等作為回饋。
眾籌平臺就這樣飛速發展，公開數據顯示2012年全球眾籌平臺募資總額高達26.6億美元，比2011年增長了81%。市調公司Massolution預測這個數字在2013年將達到51億美元。
事實上，眾籌平臺為提案者提供的不僅僅只是資金。中國臺灣FlyingV負責人曾在采訪中表示，“我們花很多時間幫助提案者與投資者建立互信，針對每個專案的內容規劃、營銷方式、募資金額……提出我們的建議，但主導權全在提案者身上”。
當項目被選中，平臺工作人員會與提案人建立聯系，一直到整個項目完成，平臺都會給予提案人協助。“工作人員分項目負責，一對一與提案人溝通”，國內眾籌平臺“覺jue.so”的創始人、投資人Ting介紹，提案人對項目執行沒有足夠經驗，需要在平臺團隊的支持下完成必要的步驟。
“對項目進行宣傳是平臺需要做的”，Ting提到，制作宣傳片的投入較高，且平臺比個人掌握更多宣傳渠道。此外，平臺還能集中專家、網友的反饋意見，對市場作出預期，幫助提案人調整項目。
“在眾籌平臺上的支持者們，他們的付出不只是為了回饋，還有更多的情感因素”，Ting分析，基于對提案人的夢想的認同，支持者們“允許并接受部分的不完美”。曾在眾籌網站支持過項目的網友陳小姐告訴記者，“當看到那個項目時，我很觸動。那是我也曾想過的事，所以我愿意支持他，讓他堅持下去”。
FlyingV的執行長Tim在鼓勵提案人時也講道，“你想做的事其實沒有那么難”，“最棒的地方是，如今已有非常多的成功案例可以參考，你不需要單打獨斗”。
“在挑選項目的時候，我們慎之又慎！”Ting在談到“覺jue.so”對項目篩選時提到，項目是眾籌平臺的靈魂，而項目本身也需要有靈魂。
他分享了兩個例子，其一，美國眾籌平臺上一位小女孩提案想去參加夏令營，結果籌資達標后該女孩的母親卻告訴大眾這只是個玩笑。雖然按照眾籌的規則資金最終被退回，但是眾籌平臺上的支持者們情感上已經受到傷害。其二，在國內某眾籌平臺上，提案人發起去泰國旅行的項目，回饋是泰國寄回的明信片，籌資成功了，于是后來一批批“投機者”都去該網站發起旅行項目，讓平臺運營者哭笑不得。
“這些都不利于眾籌平臺的持續發展”，Ting認為，眾籌平臺應該重視“延續性”。“只是籌資完成一場旅行，然后在旅游地寄明信片這樣的項目，不會在我們平臺出現”，他直接地說，這樣意味著“覺jue.so”必然會失去一部分網友，“但堅守下限很重要，雖然我們最終都想大而美，但現在的小而美也不錯”。據“覺jue.so”一年多調研數據顯示，審核通過的項目數有109個，其中成功的項目56個，占比51.4%，在眾籌平臺中算較高的；目前還有48個項目已被預訂。
項目創意會通過兩種方式進入眾籌平臺的視線，一是由網站提交策劃案；二是由工作人員主動尋找。“我們會嚴格審核項目，一開始被挑中的項目中九成是自己找來的，隨著平臺推廣開來，后臺提交的策劃案越來越多，這一比例如今已持平”，Ting認為，挑選項目的重點仍然在設計者的創意。目前，“覺jue.so”的用戶也主要集中在30歲左右的白領階層，而其中70%以上都是從事設計相關行業。
Ting介紹了在做的一項工作，促進不同領域的設計者跨界合作，比如陶瓷與插畫的融合。“我們希望平臺此后發展成社區”，他覺得設計者應以平臺為起點進行可持續創作。在眾籌平臺得到第一筆資金資助后，設計者能將生活美學的創作延續下去，眾籌的資金是他們艱難起步時的一股助力。
大戰第三方支付
激戰正酣的第三方支付市場，又新添了外資身影。
7月10日，中國人民銀行公布第六批獲得非金融機構《支付業務許可證》（下稱“支付牌照”）的27家公司。除意料中的北京新浪支付科技有限公司、北京百付寶科技有限公司等互聯網巨頭旗下支付公司獲批外，還出現了艾登瑞德（中國）有限公司、上海索迪斯萬通服務有限公司等具有外資背景的公司。
此前業內熱議的PayPal（美國eBay旗下支付公司）并不在此輪獲批名單中。自2011年5月央行首發第三方支付牌照至今，獲牌機構已達250家。
支付牌照是指非金融機構向用戶提供支付服務時，必須提前向央行申請的《支付業務許可證》。根據央行相關規定，申請人如果需要在全國范圍內從事支付業務，注冊資本最低限額為1億元，如果是在省內從事支付業務，最低限額為3000萬元。
除了注冊資本外，申請人還必須滿足一系列條件，包括公司必須在中國境內設立、有5名以上熟悉支付業務的高管、有符合要求的反洗錢措施等等。所獲牌照企業涉及貨幣匯兌、互聯網支付、移動電話支付、固定電話支付、數字電視支付、預付卡發行與受理和銀行卡收單等7大業務類型。
第三方支付的發展最初起始于網上支付的需求不斷增加，但目前第三方支付的需求越來越多來自于各個企業和行業對金融產品的差異化需求。
快錢CEO關國光認為，各個行業和單一企業對于金融產品的需求是千變萬化的，它往往帶來非常重的行業性特點。銀行的服務是相對標準化的，企業要把它的需求接到銀行上去，勢必要做非常大量的調整性工作。而且它一家接到銀行還不行，還要把它所有上下游的業務關系都接到一家銀行上去，這極不現實。
錢袋寶執行董事孫江濤孫江
國家5A級協會