補貼天使投資是劣幣驅(qū)逐良幣
發(fā)布日期：2016-03-24 來源：導刊社 作者：李華東
政府應該做“托管贏家”而非“選擇贏家”。這就如經(jīng)營一座跑馬場，政府要做的是建設(shè)并維護馬場，吸引優(yōu)秀馬主和選手前來，但并不負責養(yǎng)馬、馴馬和賽馬。
這幾天，上海市政府日前出臺的“天使投資損失可獲財政補償”的相關(guān)規(guī)定的新聞在投資圈、創(chuàng)業(yè)圈炸開了鍋。這個政策大概意思是：對在上海注冊的投資機構(gòu)，今年如投了2000萬以內(nèi)的種子期科技型企業(yè)以及初創(chuàng)期企業(yè)，要是這些項目掛了，政府將自掏腰包給投資機構(gòu)一定比例的賠償。
補償失敗的天使投資，不僅不能夠體現(xiàn)天使投資的公平性，而且還會產(chǎn)生劣幣驅(qū)逐良幣效應。投資有風險，入市需謹慎，這是如今商業(yè)經(jīng)營盡人皆知的常識和規(guī)律，而對于天使投資來說，高投入、高風險、高收益是其與生俱來的“高字號”屬性。突然間政府為了實現(xiàn)“雙創(chuàng)”的多快好省的社會效果，突兀地出臺了所謂的“補償天使投資失敗”土豪政策，出發(fā)點也許是好的，但是卻背離了公平競爭的商業(yè)環(huán)境，喪失了政府部門的中立角色，違背了市場規(guī)律，甚至給權(quán)力和市場的雙重尋租留下了便捷的通道，必然產(chǎn)生劣幣驅(qū)逐良幣的商業(yè)效果，到最后事與愿違。
其實，政府要鼓勵、扶持和幫助“雙創(chuàng)”活動，可以做的實體幫助事情有很多，從宏觀上而言，理順行政審批關(guān)系，扮演好服務者角色，改革金融體系和制度，實行合適的稅費制度等，都能夠體現(xiàn)政府部門服務“雙創(chuàng)”的誠意。從微觀上來講，多為“雙創(chuàng)”企業(yè)著想，比如可以在孵化器的廠房、辦公、租賃以及水電煤氣等方面給予優(yōu)惠，要比一味用金錢“補償天使投資失敗”更能體現(xiàn)政府的誠心誠意。
即使是政府想熱心扶持“雙創(chuàng)”，也應該“小蔥拌豆腐，一清二白”，市場的歸市場，政府的歸政府，兩者不越位，不錯位和不缺位。且不說政府用財政資金“補償天使投資失敗”已經(jīng)涉嫌違反相關(guān)規(guī)定，對廣大納稅人的合法權(quán)益也是一種侵害，單就政府方面“憧憬”的從長遠的角度來講，只要有政策有效果，納稅人肯定是收益的。雖然直接受益人是創(chuàng)業(yè)者和投資機構(gòu)，但一旦企業(yè)發(fā)展了，他帶來的就是很明顯的效益，創(chuàng)造了就業(yè)機會，進入市場，稅收也有了……不能不說這是政府的一廂情愿，是單相思，更是一種烏托邦式的幻想。
即使面對創(chuàng)新企業(yè)在種子期時，因風險過大、不確定因素過多，銀行不給貸款，風投又看不上，沒有人愿意做“天使”。政府也不該希望在市場缺位時，政府跨前一步用“補償天使投資失敗”來做引導，政府應該做“托管贏家”而非“選擇贏家”。這就如經(jīng)營一座跑馬場，政府要做的是建設(shè)并維護馬場，吸引優(yōu)秀馬主和選手前來，但并不負責養(yǎng)馬、馴馬和賽馬。
由于存在“政府失靈”的因素，因此需要市場這只“手”主動出擊；同時，由于存在“市場失靈”的因素，也因此需要政府這只“手”的托舉。不過，難點在于政府這只“手”托舉張弛的力度如何拿捏。在法律法規(guī)尚不健全，配套改革措施跟不上的當下，“不越位”比“不缺位”更重要，不做什么比要做什么更理性，也更難得。
國家5A級協(xié)會