降息利好不宜簡單解讀
發(fā)布日期：2014-12-30
央行降息消息公布后的首個交易日，滬指即創(chuàng)出近3年來的新高，引來投資者一片歡呼雀躍。
A股走牛，是各方的期待。今年下半年以來，A股市場出現(xiàn)了多年不見的上漲行情，三季度更是創(chuàng)下全球季度漲幅第一。滬港通利好剛剛兌現(xiàn)，降息又給市場帶來了寬松預期，股指上漲自在情理之中。
然而，也有兩種可能的風險：一是面對突發(fā)利好，過分樂觀，容易出現(xiàn)投資的“羊群效應”，盲目追高殺跌、高頻率換股等等；二是市場在短期沖高之后不可避免會有所回落?？v觀多次利好發(fā)布后的市場表現(xiàn)，高開低走的情況并不鮮見。
其實，降息對股市是利好，但能否真正把握住利好的機會則更為重要。
首先，應該客觀理性地解讀央行的降息措施，而不是一廂情愿地猜測，比如降息是為了救助房地產(chǎn)市場、助推牛市之類，等等。
實際上，央行對此已經(jīng)解釋得非常清楚，即“此次利率調(diào)整的重點就是要發(fā)揮基準利率的引導作用，有針對性地引導市場利率和社會融資成本下行，緩解企業(yè)融資成本高這一突出問題”。
目前經(jīng)濟下行的壓力較大。據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，前三季度GDP同比增長7.4%，其中第三季度同比增長7.3%，創(chuàng)下5年來的新低。而就在降息的前一天，國務院常務會提出了有針對性地緩解企業(yè)融資成本高的十條措施。應該說，此次央行降息也是對中央精神的貫徹落實，是從穩(wěn)增長角度做出的決定，絕不僅僅是從一個行業(yè)、一個局部做出的決定。
其次，把握降息的利好機會，還應該認識到目前結(jié)構(gòu)性牛市的行情特點，這是最值得投資者考量的地方。
簡單的道理是，上證指數(shù)的攀升并不意味著所有股票的上漲，畢竟上證指數(shù)只代表了971只股票，而創(chuàng)業(yè)板與中小板的不少股票，在過去的幾年中已經(jīng)走出了結(jié)構(gòu)性行情，尤其是那些業(yè)績難以支撐市值的小盤股，現(xiàn)在普遍存在高估值風險。
筆者認為，隨著新三板與創(chuàng)業(yè)板打通，IPO注冊制的逐步推行，大量中小盤股票估值回歸是大概率事件。
從這個意義上說，投資者應該多一份冷靜與理性，從一個更長的時間段來看待和把握降息利好和降息預期。只有這樣，才可能從更高和更深的層次理解當下股市的結(jié)構(gòu)性行情，而不是聽到“降息”二字便沖動性投資，或仍然抱著屢試不爽的“炒小”思路，將自己全然暴露在風險之下。（來源：經(jīng)濟日報）
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